Основа европейского лидерства: силы воздействия и противодействия

Многим уже давно хочется ответить на вопрос - когда же всё это закончиться? Неужели дела настолько плохи, что речь идёт об экономической несостоятельности целых стран? Даже не о какой-то отдельной стране, а именно о странах, причём до недавнего времени считавшихся мировыми лидерами по уровню экономического развития. Неужели основа этого лидерства была настолько зыбкой, что под гнётом экономических проблем стала просто рассыпаться? Или всё-таки сам гнёт настолько весом, что будь эта основа "железобетонной", она бы тоже не выдержала? Давайте попытаемся разобраться с силами воздействия и силами противодействия.

Америка

Целевая ставка ФРС - ориентировочный размер процентов в годовом исчислении, который устанавливает ФРС на межбанковском рынке по кредитам overnight. Процентная ставка является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями. Более низкие ставки стимулируют экономическую активность в период спада, высокие ставки предохраняют экономику от перегрева.

В США учётная ставка с середины 2003 г. по середину 2004 г. не превышала 1%, в августе 2007 она уже была на уровне 5,75%, т.е. выросла почти в 6 раз. На такую же величину выросли расходы заёмщиков, кто брал кредиты в 2003-2004, при этом их зарплаты не выросли в 6 раз, и конкуренция на рынке труда не стала меньше, а только больше. По этой высокой ставке выдавались кредиты в 2007г.

Европа

В Европе отношение к ставке ЦБ особое. Основа её изменения - гарантия инфляционного удержания роста цен в годовом горизонте на уровне 2%-2,5%. Ставка ЕЦБ в начале 2003 г. была 2,5% в конце 2003 г. 2%. До уровня в 2,25% ЕЦБ поднял ставку только в декабре 2005 г. И к августу 2007 г. ставка была 4%. Т.е. за тот же период ставка ЕЦБ выросла только в 2 раза. Напомню в США в 6 раз.

Какие цели преследовали монетарные власти США и Европы?

В США активно создавали средний класс. Давали возможность населению брать дешёвые кредиты, покупать дома и пр. Кредит нужно отдавать. С каждым годом его обслуживание становилось всё дороже и дороже, т.к. процент по кредитным договорам в США не фиксированный, а плавающий и зависит от ставки ФРС. Значит надо искать новую работу, вторую или просто более высокооплачиваемую. Значит нужно повышать уровень своего образования. Усилия населения, как следствие, приводит к росту производительности труда, т.е. к росту экономики, основой которой является кредит.

В Европе цель - инфляционная стабильность и уверенность в завтрашнем дне, планомерная интеграция новых стран в Евросоюз при жестком контроле уровня цен. Долгосрочной целью является создание на мировой арене полноценного экономического образования с единой валютой и едиными правилами экономического регулирования. Глядишь, и Россия туда сможет попасть лет этак через 15-20.

Если цели верные, что пошло не так?

Стержнем экономической структуры, при которой существуют все экономики мира, является ЦБ. Закон о ЦБ в последний раз был принят в 1913 г. в США. Он определяет условия, так называемого, частичного покрытия, т.е. на 1$, который эмитирует ЦБ, может быть выдано х$. Сейчас по разным прикидкам это соотношение достигло 1 к 16. Стоит упомянуть, что к настоящему моменту, о каком либо обеспечении этих 16$ можно даже и не говорить, его просто нет. ФРС как никакой другой ЦБ мира преуспел в технологиях использования этого мультипликатора, при этом напрямую и мобильно воздействуя на динамику экономического роста, замедляя его (спад, кризис) или ускоряя (период развития и роста).

Но куда "пристроить" всю эту ликвидность? Америка самый большой в мире абсорбент мировой ликвидности. США создала и поддерживает самый развитый фондовый рынок в мире. Всё сделано так, чтобы казалось, что рост будет продолжаться всегда. Структура индекса S&P 500, например, постоянно пересматривается. Из него исключают бумаги с низким потенциалом роста и включают компании с хорошими перспективами развития. Таким образом, искусственно, поддерживая динамику самого индекса.

Помимо фондового рынка эту ликвидность "распихали" по золотовалютным резервам стран, сделав Доллар мировой резервной валютой. И логично было бы предположить, что раз так хорошо продвигаются дела с Долларом, то, в конце концов, он мог бы заменить собой все валюты мира. Не сейчас конечно, а, например, через 100 лет. Но тут возник на горизонте Евро!

Конкуренция

Несколько лет назад производитель шин Michelin добровольно отказался быть единственным поставщиком шин для всех машин Формулы 1. До этого в Формуле 1 было 2 поставщика Michelin и Bridgestone. Решение Michelin было продиктовано желанием оставаться в условиях конкуренции, чтобы иметь возможность демонстрировать своё превосходство над сильным соперником.

Если на уровне корпораций эта логика может приносить прибыль, то на уровне мировых резервных валют, за которыми стоят политики, военные бюджеты, природные ресурсы других стран, эта логика не работает. Здесь нужна монополия! Если с амбициями США относительно мирового господства всё давно ясно, то Европу в этом заподозрить сложно. Но это может объясняться просто другой стратегией прихода к той же цели - мирового экономического господства.

Таким образом, можно говорить о конкуренции на уровне резервных валют, т.е. США и Европы. Понимание этого пришло не сейчас и не пару лет назад, это уже было понятно, ещё тогда, когда Евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999 году. И уже тогда, на мой взгляд, стали разрабатываться планы "конкурентной" войны со стороны монетарных властей обоих конкурентов.

США за период 2003-2008 гг., дав своему населению возможность покупать недвижимость по низким ставкам, создав при этом ипотечные облигации, как следствие, наполнила хедж-фонды мира и, в том числе европейские банки, этими облигациями, спровоцировала их "схлопывание", подняв ставки на "неприличный" уровень, и оставив дыры на счетах этих фондов и банков. При этом очень быстро обеспечив свою экономику дешёвой ликвидностью. Ставка с августа 2007 г. с 5,75% упала до 0%-0,25% уже к ноябрю 2008 г. (т.е. за 14 месяцев). В Европе ЕЦБ за тот же период ( с авг. 07 по ноя. 08) понизил ставку с 4,25% до 3,25%, а до 1% они дошли только через 8 месяцев! - к маю 2009 г. (т.е. за 22 месяца). Безусловно, время было упущено и это упущенное время и стало основой настоящего кризиса в Европе! Но Европа таким образом оберегала свою стратегию - стабильности цен.

И чтобы не погружаться всё больше и больше в подробности, можно сказать, что сейчас именно тот момент (2008-2012), когда участники этой конкурентной войны находятся в жесточайшем противостоянии, и тот момент, когда на карту поставлены базовые основы стратегий конкурентов. И сейчас в этом противостоянии защищающимся выглядит Европа, а США нападающим, имея в своём арсенале рейтинговые агентства, дешёвое фондирование (финансирование) и МВФ. Постепенно понижая суверенные рейтинги стран (начав при этом с себя!), вынуждая Европу отказаться от того, о чём мной было написано в самом начале - от инфляционной стабильности. Если ЕЦБ опустит ставку до 0% и начнёт печатать Евро, тем самым дав всем ликвидность, это подорвёт основу развития Евросоюза и приведёт его всё к тому же развалу. Но ЕЦБ не идёт по этому пути и держит ставку на уровне 1,5%, при том, что в США 0% - 0,25%. На всём этом фоне поражает стабильность курса EUR/USD, который держится в диапазоне 1,4-1,3 с августа 2011 г., на фоне разговоров о распаде и дефолте и не способности ЕЦБ, что-либо этому противопоставить.

Европа, нам мой взгляд, пытается не изменять выбранному курсу и идти до конца, чего бы это ей не стоило, вынуждаю в свою очередь, политиков стран, находящихся в преддефолтном состоянии, пожертвовать своими амбициями ради экономических благ, которые несёт в себе Союз. Просто так ЕЦБ давать деньги этим странам не будет и, на мой взгляд, это совершенно правильная позиция, т.к. поговорку про бесплатный сыр никто не отменял. Люди должны быть мотивированы на решение проблем, а не клянченье денег.

На мой взгляд, в 2011 г. не стоит ждать от США решения о мерах сокращения бюджетного дефицита. Можно с уверенностью сказать, что, так или иначе, он будет сокращён, и не о каком дефолте можно даже и не говорить. У США самый большой военный бюджет, много статей бюджета просто засекречены. Найти за счёт чего сократить дефицит... не думаю, что это представляет большую проблему для США. Основная цель - развалить Евросоюз, сделать страны банкротами, что в принципе почти состоявшийся факт. При этом заниматься самобичеванием и понижать себе рейтинг. Факт, как показала практика, не приведший в США к росту доходности заимствований, она, как и прежде, осталась на уровне 0%-0,25%!, в отличие от Италии и Испании, долги, которых торгуются по ставке, почти 7%!

Особо в этом противостоянии стоит упомянуть МВФ, т.к. именно эта организация, подобно матадору, делающего решающий удар после долгого изматывания раненого быка, должна завершить собой эту схватку и "вонзить" в нуждающиеся страны живительный поток долларов.