Ослабление рубля повлияет на цены к концу июня

Инфляция в апреле относительно марта составила 0,14%, сообщает Росстат. Росстат также опубликовал данные по инфляции за неделю с 5 по 12 мая. Недельная инфляция составила 0,07%, с начала года — 3,17%.

Оценка. Данные по инфляции удивили. Инфляция по итогам апреля оказалась существенно ниже недельных оценок, которые предполагали рост цен на 0,22%, хотя продовольствие в недельных оценках весит больше и дешевело сильнее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 5,6%. С сезонной корректировкой у нас получилось 2,2%. К концу месяца ЦБ даст свое видение сезонности.

Скорректированный на сезонность показатель за три месяца (3M SAAR) опускается до 4,1% при цели ЦБ на II квартал 4%. Можем пойти ниже цели ЦБ, поскольку впереди май и июнь с крепким курсом и новым урожаем.

Почему мы видим такую инфляцию? Плодоовощи и продукты в целом действительно внесли дезинфляционный эффект. В первом случае видим типичную «инфляцию градусника», а во втором — повлиял курс. Огурцы резко подорожали осенью на фоне холодов и роста расходов на отопление теплиц, а сейчас дешевеют с опережением. Апельсины у нас не растут, но цены на них тоже. Курс быстро перекладывается в товары с небольшим сроком годности (скоропорт). Также дешевела электроника, выездной туризм.

Сейчас рубль все еще силен на фоне высоких цен на нефть и присутствия Минфина на валютном рынке не в полном объеме. Базовая инфляция в апреле также сложилась ниже цели — около 3% SAAR.

Недельные оценки инфляции в мае также пока остаются низкими. С начала месяца цены выросли на 0,06%. Ожидаем, что цены в мае вырастут на 0,3–0,35%, при этом целевая инфляция для мая оценивается в 0,43% м/м.