Ослабление рубля: как долго ЦБ сможет удерживать границу?
Этим вопросом сейчас, наверное, задается каждый. Ни простые граждане, ни многие участники валютного рынка уже не доверяют обещаниям властей. В конце прошлой недели, устанавливая предел ослабления рубля, председатель Центробанка Сергей Игнатьев уверял, что фактическая стоимость бивалютной корзины может быть существенно ниже его верхней границы благодаря "воздействию как рыночных факторов, так и валютным интервенциям ЦБ". А уже сегодня на "правительственном часе" в Госдуме первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов заявляет, что в ближайшее время доллар будет стоить те самые 36 рублей, корзина - 41 рубль. Более того, на днях в Давосе чиновник оговорился, что в случае реализации наихудшего сценария развития экономики рубль может быть существенно девальвирован.
В свою очередь, экономисты предупреждают, что дело не только и не столько в фундаментальных факторах российской экономики. В текущих макроэкономических условиях, по мнению аналитика ИБ "Траст" Владимира Брагина, 41 рубль за бивалютную корзину - более-менее адекватная цена. Многое зависит от того, насколько жестко будет Центробанк "стоять" на этом уровне, будет ли готов тратить ЗВР, говорит эксперт. "Если ЦБ удастся избавиться от спекулятивной составляющей спроса на иностранную валюту, то мы вполне можем увидеть даже некую коррекцию вниз, - разъясняет г-н Брагин. - Самое главное, чтобы регулятор не начал раньше времени отступать, испугавшись. Иначе инвесторы решат, что регулятор не будет удерживать их на этом уровне, и тогда мы можем увидеть его пробитие и рост до неизвестно каких значений".
Главный экономист по России и СНГ Merrill Lynch Юлия Цепляева предполагает, что спекулятивная атака на рубль будет сильной, и у ЦБ средств на удержание рубля хватит лишь на месяц. "Я думаю, что уже в феврале мы увидим, как стоимость бивалютной корзины достигнет 41 рубля, - говорит экономист. - В течение месяца регулятор сможет его удерживать за счет ЗВР, потом курс может уйти в пике".
Эти опасения разделяет и главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. "При том движении, которое сейчас наблюдается на валютном рынке, и при столь сильном падении ЗВР граница в 41 рубль может быть пробита. Это вопрос месяцев, может быть, даже недель", - говорит она. Аналитик отмечает, что резервы ЦБ РФ, доступные для поддержания нового валютного курса, составляют существенно меньше объявленного на 23 января совокупного объема резервов в $386,5 млрд, так как в эту цифру входят приблизительно $40 млрд на корсчетах банка, а также $225 млрд средств стабилизационного фонда, которыми распоряжается Минфин. Последние могут увеличить размер средств ЦБ на поддержку рубля, только когда возникнет дефицит бюджета и правительство начнет тратить стабфонд на его покрытие.
Поддерживать рубль, по мнению г-жи Орловой, сейчас нужно, не продавая ЗВР, а ограничивая объемы рублевой эмиссии, то есть путем сжатия ликвидности. "Конечно, это тяжело, потому что процентные ставки пойдут вверх, и деньги будут дороже, но другого варианта нет, - продолжает аналитик. - В противном случае резервы ЦБ растают, и у нас не останется валюты даже для того, чтобы платить по долгам".
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | В |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Правительство отчитывается за антикризисную работу перед Госдумой | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | С | |
| Уровень мировых цен на металлы | B | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль "Сбербанка" за 2008 год ожидается на уровне около 113 млрд рублей | В |  |
| Группа "ЛУКОЙЛ" cоздает в Волгограде две дочерние зависимые компании | C | |
| Внешэкономбанк и Aviaimport S.A. подписали соглашения об открытии кредитных линий на общую сумму $44,5 млн | В | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный