Ослабление налоговой нагрузки - позитив для металлургов, но надо дождаться решения

Правительство планирует скорректировать цену, ниже которой не платится акциз на сталь в РФ. Сейчас прорабатываются поправки в Налоговый кодекс, предусматривающие повышение порога для акциза на жидкую сталь, сообщает Минпромторг. Новую формулу расчета могут ввести с января 2026 г.

Оценка. Государство помогает сталеварам в условиях кризиса в отрасли. Ожидаемое решение на фоне негативной конъюнктуры на рынке стали в условиях низких цен на готовую продукцию и чрезмерного укрепления рубля в последние полгода.

На данный момент порог для акциза на жидкую сталь составляет 30 тыс. руб. за тонну (экспортная цена на слябы за календарный месяц). По мнению части игроков рынка, в текущих условиях планка установлена низко. Обсуждались разные варианты повышения:

• Президент ассоциации «Русская сталь» в январе этого года заявлял о необходимости определить границу для нулевого акциза с 54 тыс. руб. за тонну.
• Металлурги хотят, чтобы уровень отсечения передвинули до 60 тыс. руб. за тонну, согласно источникам Интерфакса.

Влияние. Умеренно позитивные новости для компаний сектора, но надо дождаться решения. Фактическое значение может оказаться ниже ожиданий рынка. Дело в том, что против поправки систематически выступает Минфин РФ, перед которым стоит задача сверстать бюджет. Оценить влияние на прибыль российских металлургов можно только после того, как утвердят конкретный порог.

Консервативный исход — если решат индексировать с 2026 г. порог в 30 тыс. руб. за тонну — фактически будет нейтральным. К этому моменту курс рубля может ослабнуть, что вновь увеличит разрыв порога и фактической цены в рублях. В прошлом металлурги платили в виде акцизов в среднем по 1–1,2 млрд руб. в месяц. Ожидаем сохранения сопоставимых значений.

Подтверждаем «Негативный» взгляд на сталелитейную отрасль. Высокие премии (свыше 20% к импорту) сохраняются, несмотря на слабый стройсезон, и могут уйти к концу июля. С учетом этого текущие котировки выглядят высокими.