Ослабление ковидных ограничений позитивно для Disney
Медиа-холдинг The Walt Disney опубликовал отчетность за 1-й квартал 2022 фискального года с окончанием 1 января.
Квартальная выручка Disney увеличилась на 34% г/г до $21,8 млрд, превзойдя консенсус-прогноз в $20,96 млрд. Прибыль на акцию (GAAP) составила $0,63 по сравнению с $0,02 в 1-м квартале 2021 фискального года, также превысив консенсус-прогноз в $0,49. В то же время прибыль на акцию (IFRS) составила $1,06 против $0,32 в аналогичном квартале годом ранее. Надеемся, что сильный рост финансовых показателей сохранится и в следующих кварталах 2022 фискального года.
В сегменте Parks, Experiences & Products выручка в 1-м квартале возросла в 2 раза до $7,2 млрд с $3,6 млрд в аналогичном квартале годом ранее. Парки развлечений в США принесли суммарный доход в размере $4,8 млрд, что стало рекордом, а доход международных парков развлечений составил $861 млн. Disney комментирует, что в Калифорнии и Флориде парки развлечений работали на протяжении всего квартала и без ограничений на посещаемость. Диснейленды в Париже, Шанхае и Токио также были открыты в течение всего квартала, но работали с ограничениями. Диснейленд в Гонконге был открыт только 68 дней. Постепенное снятие карантинных ограничений крайне позитивно сказывается на результатах работы Диснейлендов, поскольку люди стремятся к активности и времяпрепровождению вне дома.
В свою очередь, в сегменте Media & Entertainment Distribution квартальная выручка возросла на 15% г/г и составила $14,6 млрд. Доходы кабельного телевидения не изменились в годовом выражении и составили $7,7 млрд. Доходы стриминговых сервисов расширились на 34% г/г до $4,7 млрд (в предыдущих кварталах темпы роста составляли 38% г/г и 57% г/г) благодаря увеличению пользовательской аудитории и росту стоимости подписок. Тем не менее стриминговый сегмент пока демонстрирует убыток по операционной прибыли в связи с высокими затратами на создание контента и маркетинг. Доходы от лицензирования контента возросли на 43% г/г и составили $2,4 млрд за счет выхода в прокат новых премьер.
В 1-м квартале число платных подписчиков стримингового сервиса Disney+ увеличилось на 11,8 млн (+37% г/г и +10% к/к) до 129,8 млн чел. Число подписчиков сервиса ESPN+ возросло на 76% г/г до 21,3 млн, а сервиса Hulu – на 15% г/г до 45,3 млн. По состоянию на 1 января совокупное число подписчиков всех стриминговых сервисов Disney достигло 196,4 млн. Средняя стоимость месячной подписки Disney+ составила $4,41 по сравнению с $4,03 в 1-м квартале 2021 фискального года.
В 1-м квартале на экраны вышли "Человек-Паук: Нет пути домой", "Вестсайдская история", "Энканто", "Кингсман", "Вечные", "Аллея кошмаров" и "Последняя дуэль". Disney удалось заработать на прокате благодаря работе кинотеатров, хотя во многих странах все еще действуют некоторые ограничения по посещаемости. В любом случае, ситуация существенно улучшилась по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, когда кинотеатры были закрыты повсеместно, а премьеры переносились.
Дополнительно Disney сообщает, что по итогам 1-го квартала зафиксировала убыток от инвестиций в компанию DraftKings в размере $432 млн. Капитальные затраты Disney в 1-м квартале увеличились на 29% г/г и составили $981 млн, большая часть средств была направлена на обновление инфраструктуры парков развлечений.
На пост-маркете акции Disney демонстрируют подъем на 6,6%, отражая позитивную реакцию инвесторов на отчет. Disney удалось побить прогнозы, а также опередить своего главного конкурента Netflix по темпам прироста подписчиков.
Мы подтверждаем целевую цену по акциям The Walt Disney на уровне $211,76 на октябрь 2022 года.