Ошибка инвестора СЭЛДОМ Дневники инвестора Первый инвестиционный опыт и первую прибыль я получил, работая с паями инвестиционных фондов. Со временем я познакомился и непосредственно

Ошибка инвестора

СЭЛДОМ

Дневники инвестора

Первый инвестиционный опыт и первую прибыль я получил, работая с паями инвестиционных фондов. Со временем я познакомился и непосредственно с рынком акций, но наблюдать за работой управляющей компании (управляет активами паевого инвестиционного фонда - ПИФ) не прекратил. Почему? Я считал, что там работают профессионалы и мне есть чему у них поучиться (кроме того, я не вычеркнул паевые фонды из списка привлекательных инвестиционных инструментов). Также следует заметить, что управляющая компания была достаточно крупной и, помимо управления активами ПИФов, занималась брокерской деятельностью. Ходили слухи, что большая часть зарубежных заказов (на куплю-продажу акций российских компаний) выполняется именно этой компанией.

К апрелю 2004 года фондовый рынок обновил очередной исторический максимум, и я был в числе игроков, ожидавших понижения котировок. Настал день, когда цены на российских биржах стали снижаться. Для принятия инвестиционного решения очень важно понимать природу явления, в нашем случае было необходимо определить, что происходит: очередная не продолжительная коррекция или масштабное снижение цен.

На третий день весьма резкого падения я обратил внимание, что котировки паев фонда ведут себя как ни в чем не бывало, то есть не повторяют движений рынка, не коррелируют с ним. Из этой ситуации я мог сделать только один вывод. Управляющая компания заблаговременно избавилась от большинства акций в своем портфеле («вышла в деньги»). То есть, в компании знали о снижении заранее. Откуда? Конечно, возможно, что управляющие продали бумаги просто потому, что посчитали, что они слишком дороги с точки зрения фундаментального анализа. Но я осмелился предположить, что компания, как брокер, получила несколько очень крупных заказов из-за рубежа на продажу акций, а то, что зачастую тон на российском рынке акций задают западные игроки, ни для кого не секрет. (Не забыли о брокерской специализации компании?)

Далее я заключил, что специалисты управляющей компании посчитали, что снижение будет большим и довольно продолжительным (я присоединился к их мнению), потому что из-за 5-10 процентов снижения управляющая компания вряд ли будет перетряхивать свой портфель (он у нее не маленький).

К этому моменту на рынок стала просачиваться информация о том, что крупные западные фонды действительно ведут массированную продажу российских акций. Мотивы их решения неизвестны, возможно, они сочли, что пресловутое дело ЮКОСА делает вложения в российские ценные бумаги слишком рискованными инвестициями. А может, пришло время зафиксировать прибыль, полученную за период многолетнего роста курсовой стоимости (после кризиса 1998 года некоторые акции выросли в десятки раз). Но в любом случае пакеты акций, которые фонды накапливали годами, за один месяц не продать. И действительно, продажи продолжались достаточно долго. По моим наблюдениям, - с начала апреля по начало декабря 2004 года.

Но покупатели оказывали мощную поддержку российским акциям примерно на уровне 520-540 пунктов по индексу РТС. Это я осознал слишком поздно, и, следовательно, дешевых акций мне не досталось.

В чем заключалась главная ошибка? Не была выполнена домашняя работа – не проанализировано снижение 1998 года, а именно такой его параметр, как продолжительность, которая составила примерно год: с начала октября 1997 по октябрь 1998 года. При этом активная стадия была чуть меньше (по моим подсчетам, первые 10 месяцев). Мягко говоря, очень неосмотрительно было ожидать, что продолжительность продаж будет дольше (или окажется равным) снижения шестилетней давности. Тем более, что в 2004 – 2005 годах особых экономических предпосылок для снижения не было. Сейчас я исправляю эту ошибку.