Осенний дивидендный сезон. Кто порадует инвесторов?

Летний урожай дивидендов собран, впереди осенний сезон выплат. Да, он значительно меньше по масштабам, но и здесь есть интересные доходности. Ряд компаний уже озвучили размер дивидендов, среди них – «Банк «Санкт-Петербург», «НОВАТЭК», «Норникель», «Т-Технологии», «Газпром нефть» и «Яндекс». Это не полный список уже объявленных выплат, все компании, озвучившие свои дивиденды на эту осень можно найти в нашем календаре. Общий объем выплат, по оценкам аналитиков, составит около 500 млрд рублей. Это выше, чем за аналогичный период в прошлом году.

Где искать максимальную доходность? Какие акции стоит добавить в портфель в расчете на дивиденды? Кто еще может удивить инвесторов? Узнали у экспертов.

Берем – не берем

Среди ликвидных бумаг максимальную доходность предлагают «Газпром нефть» и обыкновенные акции «Банка Санкт-Петербург» с доходностью более 7,5%, а также «Хэдхантер» - около 7%. Акционеры «Татнефти» получат более скромные 5–5,5%, доходность бумаг «Яндекса» и «НОВАТЭКа» - в районе 3%. «Норникель» вернулся к выплатам, но здесь доходность всего 1,4%. Среди других бумаг, объявивших о дивидендах, доходность не превышает 4%.

«Осенний дивидендный сезон в этом году нельзя назвать особенно щедрым. Из уже объявленных историй мы выделяем «Газпром нефть» прежде всего за счёт благоприятной нефтяной конъюнктуры. «Хэдхантер» выглядит менее однозначно: компания направляет на дивиденды целых 116% скорректированной прибыли за полугодие, поэтому в следующий раз размер выплат, скорее всего, будет меньше. Но отметим, что нам нравится такое отношение к акционерам: вместо того, чтобы пробовать что-то изобрести и потратить средства, компания решила заплатить хорошие дивиденды», - комментирует Алексей Головинов, главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал».

Дивидендный сезон 2026 года получился неоднородным: налоговая нагрузка выросла, часть компаний стала осторожнее подходить к распределению прибыли, поэтому просто искать максимальную текущую доходность сейчас недостаточно, считает Павел Веревкин, начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс». Среди уже объявленных выплат эксперт выделяет «Т Плюс» с доходностью около 8%, «Газпром нефть» и банк «Санкт-Петербург». По большинству этих бумаг инвесторы еще успевают попасть под осенние отсечки, подмечает он.

«Татнефть» традиционно рекомендовала в качестве промежуточных дивидендов 50% прибыли по РСБУ, выплата на акцию составит 32,9 руб., это 5,2% доходности. «В условиях наличия чистой денежной позиции и позитивной конъюнктуры ожидаем, что по итогам года в целом «Татнефть» может выплатить больше 50% прибыли по МСФО. Базово по итогам года ожидаем выплаты около 80 руб. на акцию, что соответствует 12,6% доходности на а.о. На данный момент у нас умеренно положительный взгляд на акции «Татнефти» - целевая цена по обыкновенным акциям составляет 747 руб.», - комментируют аналитики ФГ «Финам».

«Газпром нефть» на фоне потребности материнской компании в деньгах продолжает платить дивиденды в долг, отмечают эксперты «Финама». «По итогам первого полугодия компания направила на выплаты почти 75% прибыли по МСФО, что заметно превышает FCF. Размер выплаты составит 42,5 руб. на акцию, что соответствует 7,7% доходности. Считаем постоянную выплату дивидендов в долг неустойчивой, в связи с чем нейтрально смотрим на акции «Газпром нефти», несмотря на неплохую доходность», - добавляют аналитики.

«НОВАТЭК», как и в предыдущие два года, выплатит по итогам полугодия 35,5 руб. на акцию (3,3% доходности). «Второе полугодие у компании будет сильнее, так как цены в контрактах «Ямал СПГ» с лагом зависят от цен на нефть. По итогам года в целом ожидаем от «НОВАТЭКа» выплаты 92 руб. дивидендов на акцию (8,5% доходности). На фоне роста цен на нефть и газ и постепенного увеличения поставок с «Арктик СПГ-2» положительно смотрим на акции «НОВАТЭКа». Наша целевая цена по ним составляет 1263 руб.», - комментируют аналитики «Финама».

Что касается «Норникеля», аналитики «Финама» видят дальнейший потенциал дивидендов за 2 полугодие в размере 3,97 руб. (3,0%) на акцию с выплатой в 2027 году. «Наша текущая рекомендация по акциям – «Покупать» с целевой ценой в 156,4 и апсайдом +20% к текущей цене», - добавляют они.

Оцените потенциал ценных бумаг после дивидендных отсечек с помощью искусственного интеллекта. Не тратьте время на ручной сбор данных — мы уже сделали все за вас. Используйте «AI-скринер» с интеллектуальным анализом российского и иностранных рынков, чтобы ускорить принятие решений и избежать неточностей.

Главная интрига осени

Есть еще ряд компаний, которые не поделились своими планами по дивидендам, но вполне могут объявить о выплатах. «Главной еще не раскрытой дивидендной интригой осени-начала зимы остаётся «ЛУКОЙЛ». По нашим оценкам, промежуточный дивиденд может составить порядка 450–500 рублей на акцию, что соответствует доходности примерно в 8,7%. До конца года также можно ждать рекомендаций от «Роснефти» и X5, однако именно «ЛУКОЙЛ» пока выглядит главным фаворитом», - считает Алексей Головинов.

Павел Веревкин согласен, что главная интрига сейчас - «ЛУКОЙЛ». «Совет директоров пока не объявил размер промежуточного дивиденда, а разброс ожиданий очень широкий. Более умеренный сценарий предполагает выплату порядка 600–650 руб. на акцию, что дает двузначную доходность к текущим котировкам», - дает свой прогноз эксперт.

Аналитики ФГ «Финам» в течение ближайших двух месяцев ждут рекомендации промежуточных дивидендов от «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа». «Формально обе выплаты будут осуществляться за 9 месяцев, но фактически они будут производиться исходя из результатов за полугодие. «Роснефть» очень слабо отчиталась за первое полугодие, в том числе из-за разовых негативных факторов, из-за чего промежуточные дивиденды могут составить лишь 9,4 руб. на акцию (2,5% доходности). «ЛУКОЙЛ», наоборот, сильно отчитался за полугодие. На фоне позитивной динамики FCF ожидаем от нефтяника выплаты 520 руб. на акцию (9,5% доходности). После публикации сильной отчётности акции «ЛУКОЙЛа» выросли уже на 30%. Оставшийся апсайд до нашей целевой цены в 6050 руб. составляет 10%», - отмечают эксперты.

Заглянем в будущее

Пока инвесторы оценивают текущие выплаты, но уже держат в уме и предстоящий период годовых дивидендов. А эксперты в свою очередь делятся прогнозами.

«Если говорить не об одной конкретной выплате, а о дивидендных историях на более длинном горизонте, интереснее выглядят «Сбербанк», «ДОМ.РФ», «ЛУКОЙЛ», МТС и «Транснефть»-ап. Но здесь важно учитывать тайминг: «Сбербанк», «ДОМ.РФ», МТС и «Транснефть» уже распределили прибыль за 2025 год, поэтому ближайший существенный дивидендный триггер по ним, появится только в 2027 году. Отдельно стоит рассматривать привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Это не классическая стабильная дивидендная история: прибыль по РСБУ во многом зависит от валютной переоценки огромной денежной позиции компании. Поэтому при крепком рубле дивиденд может оставаться небольшим, а при существенной девальвации — резко вырасти. По сути, эту бумагу правильнее воспринимать как своеобразный хедж от ослабления рубля, а не как источник предсказуемого ежегодного дохода», - рассказывает Павел Веревкин.

По прогнозам аналитиков «Альфа-Банка» дивидендные выплаты по российским акциям в ближайшие 12 месяцев могут достигнуть 3,6 трлн рублей. «Самым щедрым на дивиденды может стать нефтегазовый сектор: суммарные выплаты ожидаются на уровне 1,7 трлн рублей. Это 12,9% доходности. Второе место — за финансовыми компаниями. Они могут выплатить инвесторам около 1,2 трлн рублей, что обеспечит 15% доходности. А вот розница может принести инвесторам 19% дивидендной доходности. В основном благодаря акциям «ИКС 5». Реальность во многом будет зависеть от макроэкономики и геополитики», - комментируют эксперты.

Дивидендные опасения

Главная звезда будущего дивидендного сезона – «Сбер», подал повод для переживаний. Регуляторные требования Банка России к достаточности капитала могут в перспективе повлиять на приверженность банка направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, заявил зампред и финансовый директор «Сбербанка» Тарас Скворцов. Эксперты успокаивают участников рынка – пока угрозы для дивидендов «Сбера» нет.

«В каком-то обозримом будущем (по крайней мере, до 2028 года включительно, когда по плану ЦБ минимальный Н1.0 с учетом надбавок для СЗКО поднимется до 12%) реальной угрозы для дивидендов «Сбера» мы не видим. По последним августовским данным Н1.0 банка уже после выплаты дивидендов составил 13,1% при внутреннем лимите в 13,3%, который для «Сбера» является минимально допустимым уровнем достаточности капитала для выплаты дивидендов. Никаких сомнений в том, что к следующей выплате банк успеет накопить достаточный буфер капитала для очередной выплаты, у нас нет. В дальнейшем мы также не ждем, что у банка будут какие-то проблемы. С запланированным повышением надбавок к нормативам достаточности капитала «Сбер» на 100% готов уже сейчас. Мы полагаем, что риторика финдира «Сбера» является просто очередным сигналом регулятору о том, как сильно «Сбер» может пострадать от регуляторных нововведений и своего рода публичным прощупыванием позиций. Но никак не реальным предостережением рынку о том, что «Сбер» реально планирует отказаться от выплаты 50% дивидендов», - комментирует Иван Таскин, аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал».

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова тоже пока не видит повода для тревоги. По ее словам, среди главных регуляторных факторов, которые могут давить на капитал, рост макропруденциальных надбавок, возможное увеличение надбавки за системную значимость и введение риск-чувствительного лимита на непрофильные активы. «Если кредитование разгонится быстрее ожидаемого или новые нормативы окажутся жёстче, банку придётся выбирать между удержанием доли рынка и сохранением высокой дивидендной выплаты. Но для ближайших выплат поводов для тревоги нет: достаточность капитала Н20.0 по итогам первого полугодия составила 15,1% при внутреннем ориентире не ниже 13,3%. Риск для дивидендов существует, но носит перспективный характер — в 2026 году он не реализуется: капитал с запасом, прибыль растёт, руководство подтверждает планы», - отмечает эксперт.