Осенний марафон нефтегазового сектора Ксения Аношина Прошедшая неделя была насыщена событиями, и следовательно, изменений в нашей сводной таблице рекомендаций произошло достаточно для того,
Осенний марафон нефтегазового сектора
Ксения Аношина
Прошедшая неделя была насыщена событиями, и следовательно, изменений в нашей сводной таблице рекомендаций произошло достаточно для того, чтобы Вы, дорогой читатель, уделили несколько минут своего времени на прочтение нижеперечисленных мнений.
В основном изменения коснулись нефтегазового сектора.
Акции Юкоса на прошедшей недели демонстрируют интенсивный рост. Аналитики ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» объясняют это тем, что часть игроков пока еще рассчитывает на более-менее позитивное разрешение ситуации по ЮКОСу, надеясь на рост бумаг при благоприятной новости. Аналитики полагают, что такой новостью, возможно, стала договоренность между акционерами ЮКОСа и Сибнефти по поводу возврата оставшейся части акций в обмен на три миллиарда долларов, которые теоретически могут помочь погасить задолженность. Высокий уровень роста акций ЮКОСа – больше 20% - позволил аналитикам ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» установить рекомендацию «Покупать» по данному эмитенту. Хотя, в «Церихе» предусмотрительно делают оговорку: «Мы не перестаем предупреждать, что риски велики. Наша рекомендация рассчитана на тех инвесторов, кто свободно воспринимает большие риски. А тем, кто риски старается избегать, мы уже давным-давно не рекомендуем вкладываться в акции ЮКОСа ни при каких обстоятельствах, ни при каких рекомендациях».
Параллельно с ростом цен на бумаги «ЮКОСа» повышают свои объективные цены и аналитики «Атона». После очередного заявления президента о том, что власти не намерены банкротить нефтяную компанию – прогнозируемая цена по ЮКОСу от «Атона» на конец 2004 г. увеличилась до 12,70 (с 10,65). Но в «Атоне» также предупреждают: «Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам держаться подальше от ЮКОСа и придерживаемся негативного мнения о перспективах этих бумаг».
Ряд инвестиционных компаний повысили рекомендации по «Сибнефти». «Атон» отметил хорошие предварительные результаты первого полугодия по US GAAP «Сибнефти». Выручка нефтяной компании в первом полугодии составила $4 014 млн., увеличившись на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. «Рост был обеспечен как повышением цен на нефть, так и увеличением объемов», - говорят в «Атоне». - Учитывая, что цены на нефть во втором полугодии должны быть в среднем на 15% выше по сравнению с первым полугодием, а прирост добычи должен продолжиться (в первом полугодии он составил 11%), выручка, скорее всего, снова окажется высокой, поэтому мы не видим необходимости понижать наш прогноз данного показателя на весь год». Аналитики «Атона» уверены, что политический риск, связанный с «Сибнефтью», с лихвой компенсируется потенциалом роста ее акций на 50%, и повторяют рекомендацию "Покупать" эти бумаги. Прогнозируемая на конец года цена – $4.20.
По акциям «Сибнефти» аналитики ИК «Капиталъ» повысили рекомендацию: "покупать" против "продавать". Данное решение аналитик ИК «Капиталъ» Андрей Рожков объяснил тем, что решение правления ЮКОСа о разводе с «Сибнефтью» на прошлой неделе проявило первые признаки решения конфликтной ситуации между бывшими основными акционерами двух компаний. «Обоюдное желание по разводу ЮКОСа и «Сибнефти» снимает многочисленные риски с акций «Сибнефти», в случае банкротства нефтяной компании ЮКОС. Вместе с тем у участников рынка могут появиться закономерные ожидания того, что с завершением обратной сделки основные акционеры «Сибнефти» вновь будут стремиться продать компанию крупной международной корпорации», - заявляет Андрей Рожков.
«Альфа-банк» понизил рекомендацию по акциям “Татнефти” с “Покупать” до “Держать”, сохранив справедливую цену на уровне $1,54. Это изменение аналитики связывают с быстрым ростом цены акции (+14% с момента присвоения рейтинга «Покупать» - 23 августа). Удорожание акции, в свою очередь, сократил потенциал роста расчётной цены на 4,8%, что соответствует, по методологии «Альфа-банка», рекомендации «Держать». В «Альфа-банке» предупреждают: своих перерабатывающих мощностей у «Татнефти» практически нет, поэтому в случае изменения прогноза по цене нефти, к которому «Татнефть» очень чувствительна, аналитики пересмотрят рекомендацию. К тому же осенью ожидается финансовая отчетность Татнефти за 2003 год по US GAAP, что также может изменить рекомендацию по данному эмитенту в любую сторону.
Аналитики ИК «Атон» присвоили рекомендацию «Держать» акциям «Сургутнефтегаза» и цену 0,63 долл. Высокие нефтяные цены на рынках России и СНГ в 2004-2005 гг., как полагают в «Атоне», благоприятно скажутся на показателях “Сургутнефтегаза”.
Также по акциям «Сургутнефтегаза» изменили инвестиционную рекомендацию эксперты ИК «Капиталъ», повысив рекомендацию с "Продавать" на "Держать". «Решение о пересмотре рекомендаций по акциям «Сургутнефтегаза» с "Продавать" до "Держать" было принято в связи с более благоприятной конъюнктурой рынка нефти, чем ожидалось нами ранее», - заявляет Андрей Рожков. - Отметим, что для бумаг «Сургутнефтегаза», испытывающего недостаток перерабатывающих мощностей, улучшение конъюнктуры рынка нефти имеет принципиальное значение. Хотя, отметим, что благоприятная конъюнктура нефтяного рынка потенциально отразится на стоимости компании лишь в долгосрочной перспективе - по мере того, как руководством компании будут приниматься решения об инвестировании получаемых средств в производственные активы, связанные с основной деятельностью - добычей и переработкой нефти. Мы не исключаем того, что в случае продажи активов ЮКОСа (в случае банкротства компании) на открытом конкурсе, «Сургутнефтегаз» сможет принять участие в нём и окажется достойным конкурентом другим претендентам».
Также ИК «Капиталъ» повысила рекомендацию по РАО ЕЭС с "Продавать" на "Покупать". Андрей Рожков объясняет данное решение активизацией реформы электроэнергетики. Имеется в виду одобрение на совете директоров РАО ЕЭС создания ОГК-5, ТГК-9 и ТГК-14, а также возможное решение в положительную сторону 1 октября вопроса о создании ОГК-3. «Важным, на наш взгляд, - заявляет Андрей Рожков, - является оценка активов создаваемых ОГК, которая оказывается существенно выше рынка. Это свидетельствует о том, что идеологи реформы, большая часть которых представлена экономическими ведомствами Правительства, не готовы отдавать акции создаваемых оптовых компаний по сложившейся рыночной стоимости, а склонны оценивать активы более высоко. Отметим, что один из ключевых вопросов реформы на данном этапе, а именно вопрос о способе передачи активов ещё не решён - его планируется обсудить на заседании Правительства в начале декабря. Промедление с принятием этого вопроса вызвано, на наш взгляд, стремлением исполнительной власти обеспечить максимальную конкуренцию, которая должна привести к эффективному и выгодному распределению оптовых компаний среди стратегических инвесторов. Мы полагаем, что это может стать одним из факторов роста акций в конце года».
Переходим к акциям российских металлов: в «Церихе» бумаги «Норильского Никеля» называют в числе наиболее перспективных акций. Первая публикация отчетности за 2004 год продемонстрировала очень хороший результат, в связи с этим эксперты «Цериха» рекомендуют «Покупать» эти бумаги.
«Норникель показал отличные результаты по МСФО за I квартал 2004 года», - отмечают аналитики ИК "БрокерКредитСервис". Чистая прибыль ГМК "Норильский никель" по МСФО выросла в I квартале на 322% по сравнению с аналогичным периодом 2003 года - до $460 млн. Выручка от реализации металлов увеличилась на 40% - до $1,583 млрд. Основными причинами роста выручки стали увеличение среднеквартальных цен реализации металлов, а также включение финансовых результатов компании Stillwater в отчетность за первый квартал 2004 года. Аналитик «БКС» Вячеслав Жабин заявляет: «Текущий год, по всей видимости, будет одним из наиболее удачных для НорНикеля».