Оптимистичный сценарий Банка России предполагает близкий к нулю рост цен до конца года

Банк России сегодня снизил ключевую ставку сразу на 1,5 п. п. до 8% на фоне продолжающейся дефляции и ослабления инфляционных ожиданий. Это было неожиданное решение для рынка, который закладывал в котировки снижение на 50 б. п., мы прогнозировали снижение на 1 п. п. Почему регулятор пошел на такой шаг?

Хотя ЦБ по-прежнему  считает дефляцию скорее временным явлением, вызванным продолжающейся коррекцией цен после резкого роста в марте, регулятор отмечает, что краткосрочные дезинфляционные риски выросли. Именно поэтому Банк России резко понизил прогноз инфляции на этот год – с 14-17% до 12-15%. Учитывая накопленную инфляцию с начала года на уровне 11,4% , это значит, что оптимистический сценарий Банка России теперь предполагает близкий к нулю рост цен до конца года.

Банк России существенно улучшил прогноз по ВВП, отметив, что снижение деловой активности происходит медленнее, чем он  предполагал в июне.  Теперь Банк России ожидает падения ВВП в этом году на 4-6%.

ЦБ отметил риски ослабления рубля в случае наступления глобальной рецессии или усиления внешних торговых и финансовых ограничений, что будет иметь проинфляционный эффект.

В этих условиях ЦБ заявил, что "будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки во втором полугодии 2022 года". Мы считаем, что к концу года ставка может составить 7%.