Опрошенные ЦБ аналитики улучшили прогноз инфляции и курса рубля

Банк России опубликовал результаты июльского макроэкономического опроса — аналитики понизили прогноз инфляции на 2025 год до 6,8% (на 0,3 п.п. ниже майской оценки), а в 2026-2027 годах ожидают инфляцию на уровне 4,7% и 4,3% соответственно. К 2027-2028 годам инфляция, по их мнению, приблизится к целям регулятора (4%).

Пересмотрены ожидания по средней ключевой ставке: в 2025 году она может составить 19,3% годовых (минус 0,7 п.п.), в 2026 году — 13,8% годовых (минус 0,4 п.п.), в 2027 году — 10,2% годовых (плюс 0,2 п.п.), на конец горизонта — 8,5% (выше медианного значения нейтральной ставки). Реальная ставка, рассчитанная по прогнозам, снизится до 12,5% в 2025 году и до 4,5% в 2028 году.

Прогноз роста ВВП снижен: в 2025 году — 1,4%, в 2026 году — 1,6%, в 2027 году — 1,8%, медианная оценка долгосрочных темпов роста осталась на уровне 1,8%. Прогноз по безработице на 2025 год снижен до 2,4%, но ожидается рост до 3% к концу горизонта.

Аналитики также пересмотрели в сторону роста прогноз по реальным зарплатам: в 2025 году — плюс 3%, в 2026–2027 годах — плюс 2,6%. К 2029 году зарплаты будут на 31% выше уровня 2021 года.

Ожидается более крепкий рубль: в 2025 году курс составит 87,3 рубля за доллар, а на 2027 год — 105 рублей за доллар (это крепче майских ожиданий на 3,8-4,6%). Прогноз на экспорт товаров и услуг снижен: в 2025 году — $450 млрд, в 2026 — $455 млрд, в 2027 — $474 млрд, в 2028 — $482 млрд.

Цена нефти для налогообложения осталась без изменений: $58 за баррель в 2025 году и $60 в последующие годы. Дефицит консолидированного бюджета ожидается на уровне 2,2% ВВП в 2025 году и снизится до 1% к 2028 году.