Определены целевые цены по акциям ряда энергокомпаний Дальнего Востока ИК "ФИНАМ" представила результаты своей оценки активов, формирующих энергосистему Дальнего Востока России. Аналитики

Определены целевые цены по акциям ряда энергокомпаний Дальнего Востока

ИК "ФИНАМ" представила результаты своей оценки активов, формирующих энергосистему Дальнего Востока России. Аналитики инвестиционной компании отмечают их высокую привлекательность для инвесторов и значительный потенциал роста стоимости, который в ряде случаев превышает 100%. Энергетика Дальнего Востока - это 10 АО-энерго, 5 АО-электростанций и одна строящаюся электростанция (Бурейская ГЭС). Общая установленная мощность электростанций Дальнего Востока составляет 11,4 тыс. МВт – 7% от общей установленной мощности электростанций РАО "ЕЭС". К специфике энергокомпаний региона аналитики "ФИНАМа" относят малое число генерирующих компаний, высокую концентрацию производства электроэнергии, ограничивающую возможности конкуренции, а также слабые межсистемные электрические связи. "В связи c проходящим реформированием энергетической отрасли России, ликвидность рынка акций разделяемых активов падает. Одновременно растет спрос на бумаги еще нереформированных энергокомпаний. Наиболее интересная группа в этом плане группа - изолированные от ЕЭС России энергосистемы Дальнего Востока, которые сейчас привлекают все большее внимание инвесторов – как портфельных, так и стратегических", - отмечает аналитик инвестиционной компании "ФИНАМ" Семен Бирг. В последнее время дальневосточные энергокомпании заметно улучшили свое финансовое положение. "Если в 2002 году из семи анализируемых компаний энергетики Дальнего Востока, у пяти был отрицательный результат по чистой прибыли, то к 2004 году с убытком сработали всего две компании. По итогам 2005 года мы ожидаем позитивных показателей чистой прибыли по всем дальневосточным энергосистемам", - говорит г-н Бирг. Еще один фактор, который способен повлиять на рост стоимости энергокомпаний Дальнего Востока, - интерес к ним со стороны крупных стратегических инвесторов, в частности, группы СУЭК. В "ФИНАМе" считают, что энергетический бизнес в скором времени может стать для нее основным за счет наращивания доли в дальневосточных энергоактивах. "По нашим прогнозам, угольная группа будет заинтересована в повышении капитализации подконтрольных ей компаний. Поскольку электроэнергетика потребует существенных инвестиций, мы считаем, что под контролем СУЭК компании дальневосточной электроэнергетики выйдут на рынок капитала, будут заинтересованы в соблюдении прав миноритарных акционеров и привлечении средств по минимальной стоимости", - прогнозирует г-н Бирг. В "ФИНАМе" отмечают, что вложение средств в "Магаданэнерго" и "Сахалинэнерго" отличается существенными рисками, так как эти энергосистемы полностью изолированы, и регулирование тарифов в регионах их работы сохранится. "Якутскэнерго", "Дальэнерго", "Хабаровскэнерго" и "Амурэнерго" изолированы лишь частично и в 2006 году будут объединяться в Дальневосточную энергетическую компанию (ДЭК). "Мы полагаем, что у недооцененных дальневосточных АО-энерго, входящих в ДЭК - "Амурэнерго" и "Якутскэнерго" - имеются хорошие перспективы роста капитализации при умеренных инвестиционных рисках. На наш взгляд, наиболее интересны привилегированные акции этих компаний, которые имеют существенный потенциал роста", - считает г-н Бирг. Оценка энергокомпаний Дальнего Востока

	Целевая цена обыкновенные акции, $	Текущая цена обыкновенные акции, $	Потенциал роста/ снижения, %	Целевая цена привилегированные акции, $	Текущая цена привилегированные акции, $	Потенциал роста/ снижения, %
"Амурэнерго"	0,255	0,225	13%	0,229	0,164	40%
"Дальэнерго"	0,013	0,028	-53%	0,012	0,015	-22%
"Магаданэнерго"	0,141	0,057	147%	0,127	0,048	165%
"Сахалинэнерго"	0,311	0,131	137%	-	-	-
"Хабаровскэнерго"	0,126	0,138	-8%	0,113	0,125	-10%
"Якутскэнерго"	0,04	0,043	-7%	0,036	0,025	44%