Операционные расходы "МосБиржи" в 1 квартале заметно увеличились

Прогноз 1К24 по МСФО — сильные доходы, но рост операционных расходов

Московская биржа в среду, 22 мая, опубликует финансовые результаты за 1К24 по МСФО и проведет телеконференцию.

По нашим оценкам, чистая прибыль составила RUB 19.8 млрд (+38% г/г, -1% к/к) на фоне сильного роста доходов, но при опережающем росте операционных расходов. У нас нейтральный взгляд на акции МосБиржи, которые торгуются с P/E 2024п 8.8x — с дисконтом к среднеисторическому уровню 11.4х.

• Комиссионные доходы в 1К24, как мы полагаем, составили RUB 14.4 млрд (+44% г/г, -10% к/к) на фоне хороших объемов торгов с ростом г/г, но некоторым снижением к/к.

• На фоне повышения процентных ставок мы ожидаем дальнейшего роста чистого процентного дохода в 1К24 до RUB 19.4 млрд (+47% г/г, +3% к/к). Отметим, что доля чистого процентного дохода составила 57% выручки в 1К24.

• По нашим оценкам, операционные расходы в 1К24 заметно увеличились г/г с учетом прогноза компании по росту на 35-48% в 2024 г. и составили RUB 9.1 млрд (+68% г/г; -8% к/к).

Телеконференция — в фокусе: 
• Взгляд на 2024 г.
• Эффект от повышения ключевой ставки ЦБ на чистый процентный доход
• Динамика объемов торгов .