Операционные результаты X5 оказались сильными

Группа X5 представила ожидаемо сильные операционные результаты за 1К 2022 г. Как мы и предполагали, произошло существенное ускорение темпов роста выручки относительно предыдущих периодов за счет улучшения динамики LFL-продаж. Этому способствовало ускорение темпов инфляции и ажиотажный спрос на некоторые категории товаров в марте. Рост выручки был несколько лучше нашего прогноза, а торговая площадь увеличилась согласно расчетам. В пресс-релизе группа не стала делать каких-то значимых заявлений и предоставила сухую выжимку фактов прошедшего квартала. Финансовые результаты должны быть представлены 27 апреля. Наша рекомендация и целевая цена для GDR X5 находятся на пересмотре.  

Совокупные продажи группы в 1К выросли на 19% г/г, а чистые розничные продажи - на 18,7% г/г. Динамика чистых розничных продаж продемонстрировала существенное ускорение относительно 4К 2021 г., когда показатель увеличился на 14,7% г/г. В результатах по месяцам мы видим, что темп роста выручки ускорялся каждый месяц квартала вплоть до 25,7% г/г в марте. Мы объясняем такие результаты действием двух базовых факторов, включающих инфляцию и заметное усиление спроса на ряд категорий товаров. Продовольственная инфляция оставалась на относительно высоких уровнях (более 11%) в течение января и февраля, но в марте произошел дополнительный скачок до рекордных 18%. Спрос на некоторые категории товаров начал постепенно нарастать в начале марта и оставался сильно повышенным на протяжении нескольких недель. LFL-продажи выросли на 11,7% при росте среднего чека на 7,8% и трафика на 3,7%. Подобный уровень сопоставимых продаж стал лучшим результатом X5 за последние несколько лет.

Ожидаемо, лучше прочих форматов себя показали магазины сетей Пятерочка и Чижик. Супермаркеты Перекресток в январе и феврале продолжали испытывать дополнительное давление из-за ограничений, связанных с пандемией. Данные ограничения существенно снизили трафик торговых центров, где расположено около половины точек сети. Онлайн-сегмент показал устойчивые темпы роста по всем основным направлениям, а наибольший вклад в рост онлайн-продаж, как и прежде, внесла экспресс-доставка. В марте наибольшее замедление продаж произошло у сервиса 5-Post, а Перекресток Vprok, напротив, улучшил динамику относительно февраля. Доля онлайн-продаж в выручке группы по итогам периода составила 3,1%, а в Москве и области уже достигла 5,9%.  

Торговая площадь выросла на 7,4% г/г, что соответствует нашим оценкам. Больше всего чистых открытий пришлось на наиболее перспективные в данный момент форматы магазинов "у дома" и дискаунтеров. Мы считаем, что в ближайшей перспективе компания также сосредоточится на этих форматах и остановит расширение супермаркетов. 

Больше подробностей относительно тактики и стратегии группы можно ожидать в ходе ближайшего раскрытия финансовых результатов.