Мировые поставки нефти в 2020 году сократятся

Сантимент на рынке нефти остается еще хрупким, но восстановление цен на Brent к 41 долл./барр. в конце июня свидетельствует о том, что 1П2020 закончилось все же на более оптимистичной ноте, чем ожидали и мы, и ведущие отраслевые организации. Так, обновленные статистические данные показывают, что спад спроса в начале года был немного меньше, чем ожидалось, хотя цифры, конечно, беспрецедентные. Что касается предложения, то оно начало снижаться за счет рекордного сокращения добычи от ОПЕК+ и других производителей, не входящих в картель. Увеличение показателей мобильности населения в период с марта по май оказало поддержку спроса: в частности, снятие локдауна в Китае привело к тому, что спрос в мае превысил уровень прошлого года.

Темпы добычи нефти, %, г/г

Однако с августа 2020 г. страны ОПЕК+ возвращаются к прежним квотам на сокращение добычи (7,7 млн барр./день против 9,7 млн барр./день, растянувшихся на 3 месяца вместо планируемых двух). Это будет означать, что на рынок постепенно вернется предложение, что усугубит имеющийся навес. При этом восстановление спроса все же идет меньшими темпами, чем ожидалось. Китай заполнил хранилища дешевой нефтью и в ближайшие месяцы притормозит с покупками. Так, по данным Clipper Data, объем нефти в плавучих хранилищах в Китае с конца мая увеличился почти в 4 раза – до 52 млн барр., и в 7 раз по сравнению со среднемесячным показателем за 1 кв. 2020 г. В Америке некоторые штаты снова закрываются на карантин из-за новой волны роста числа заболевших коронавирусом, что скажется на потреблении нефтепродуктов.

Спрос на нефть в Китае, млн барр/день

Мы прогнозируем, что спрос в 2020 году будет на 9,6 млн барр./день ниже, чем в 2019 году, при этом наибольшее снижение фиксируется в первой половине года. Наш прогноз на 2021 год в целом показывает рост спроса на 5,9 млн барр./день – до 97,1 млн барр./день, что на 3,7 млн барр./день ниже, чем в 2019 году. Этот разрыв в 3,7 млн барр./день между 2019 и 2021 годом во многом происходит за счет крайне тяжелой ситуации в авиационном секторе. Данные Международной ассоциации воздушного транспорта показывают, что пассажиропоток в 2020 году будет почти на 55% ниже, чем в 2019 году. До 2021 года отрасль будет по-прежнему сдерживать спрос на нефть.

Прогноз по мировому потреблению нефть, млн барр/день

Мировые поставки нефти в 2020 году, по нашим оценкам, сократятся на 5,6 млн барр./день в среднем, а в 2021 году вырастут лишь на 1,4 млн барр./день (при условии соблюдения квот ОПЕК+ хотя бы на 85-90%). Наш базовый прогноз предполагает, что при таких фундаментальных вводных цена на нефть Brent составит 40 долл./барр. в среднем во 2П2020.

Прогноз по мировым поставкам нефти, млн барр/день

Основные риски текущему прогнозу связаны с возможной второй волной пандемии коронавируса этой осенью, и вновь растущее число заболевших в Китае и США в последнее время усиливает опасения. Мы пока не закладываем в базовый сценарий возвращение жестких карантинных мер осенью, полагая, что страны уже в той или иной степени адаптировались к борьбе с коронавирусом.

С марта 2020 г. на фоне всеобщего бегства из рисковых активов, затронувшего почти все сырьевые активы, цены на газ опустились до минимальных уровней с 2009 года. В целом, с учетом того, что спрос на газ в Европе в основном формируется за счет промышленных предприятий и домохозяйств, а индексы PMI, как мы видели, опустились в апреле до крайне низких отметок (по еврозоне индекс PMI в секторе промышленности 33,6 пункта), картина не могла быть иной. Традиционная премиальность азиатского рынка СПГ практически полностью исчезла.

Динамика мировых цен на газ, $/тыс. куб. м

Мы полагаем, что весь текущий год цены на газ будут находиться под давлением. И хотя ценовое "дно", по нашим ощущениям, уже пройдено, спад мировой экономики и растущая конкуренция со стороны возобновляемых источников энергии говорят о том, что восстановление рынка будет крайне медленным. Таких цен, как 245 долл./1 тыс.куб.м в Европе и 386 долл./1 тыс.куб.м в Азии, вероятно в ближайший год-два не увидим. Наш прогноз полагает, что среднегодовые цены на газ в Европе в этом году составят порядка 100-110 долл./1 тыс.куб.м. Даже после окончания пандемии коронавируса рынок газа останется разбалансированным, так как рискует получить новую порцию предложения. Так, с начала 2020 года экспортные разрешения получили сразу 4 американских проекта СПГ более 50 млрд куб.м в год.

Заполненность газа в хранилищах  ЕС, %