Опасный сигнал в экономике
Если деньги – это кровь экономики, то скорость роста денежной массы служит надёжным индикатором её состояния.
Ранее мы отмечали, что темпы прироста денежной массы можно использовать для прогнозирования динамики фондового рынка. К сожалению, этот инструмент вновь оказался точен: вслед за снижением прироста рублёвой массы последовало сокращение капитализации фондового рынка.
Последний срез статистики был в июне, что поменялось с этого момента?
Экономика переохладилась, потепление запаздывает
В классическом подходе за снижением процентных ставок следует ускорение прироста денег в обращении. Так было, например, в период с начала 2019 года по середину 2021. В процессе снижения ставки до 4,25%, мы могли наблюдать как рост экономики, так и фондового рынка с некоторым временным сдвигом. Следующий период смягчения ДКП, который привёл к росту денежной массы, произошёл в 2022 году, хотя он был более резким.
В этот раз история не повторяется. Банк России начал цикл смягчения ДКП с 6 июня, однако соизмеримого отклика денежных агрегатов нет.
Если индикаторы наличных денег в обращении – M0 и M1 оживились, то индикаторы более широкой денежной массы (M2; M2X) снижаются! В сентябре сокращалась как сама денежная масса M2 (-0,2% до 121,3 трлн руб.), так и темпы её прироста (-0,5% до 16,5%).
Что это значит?
Монетарное сжатие на фоне снижения ключевой ставки – это очень опасный сигнал. Стоит беспокоится, если ситуация затянется. Стагнация ликвидности начнёт оказывать выраженное негативное влияние на банковскую систему, расходы потребителей, кредитоспособность компаний и ряд других ключевых показателей. Наблюдаем и держим вас в курсе.
