Опасные сценарии. 100 долларов за баррель — это уже не просто отметка на графике

Сегодня вновь была преодолена психологически важная отметка в $100 за баррель Brent. Неутихающий конфликт на Ближнем Востоке рисует новую реальность. Рынок перестал воспринимать трехзначную цену как краткосрочную аномалию, и теперь это новая базовая премия за геополитический риск и физическую нехватку танкеров.

Отсутствие прогресса в урегулировании конфликта вынуждает многих экспертов пересматривать свои прогнозы по стоимости нефти в большую сторону, при этом затяжной энергетический шок несет риски для темпов роста глобальной экономики. Нефтетрейдеры, в свою очередь, проявляют все бОльшую осторожность в отношении долгосрочных позиций, подходя к оценке рисков более прагматично и взвешенно.

Какова новая реальность? Что ждет нефтяной рынок до конца года? Какие риски высокая цена нефти несет для мировой экономики? Где этот предел? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

$100 за баррель - не потолок?

Впервые с 23 июля стоимость «черного золота» превысила уровень в $100 за баррель. В течение всего года цена несколько раз пробивала эту отметку, а максимальное значение в 2026 году составило $122,53 за баррель. Мировые цены на нефть в текущем году во многом определяются эскалацией и рисками затягивания военного противостояния на Ближнем Востоке, а недавние атаки в районе Ормузского пролива и удары по танкерам и судам лишь усилили риски перебоев с поставками энергоносителей.

Как отмечают аналитики HSBC, рынок адаптируется к нарушенной «новой нормальности», при которой пролив не является ни полностью закрытым, ни полностью открытым, а его пропускная способность постоянно ограничена. При этом эксперты банка не ожидают восстановления баланса на рынке примерно до середины 2027 года, что подразумевает дальнейшее сокращение запасов в ближайшие кварталы. По обновленным оценкам HSBC, средняя стоимость нефти марки Brent составит в 2026 году $90, а в 2027 году - $85.

Где справедливая цена? Как не упустить удачный момент для заключения сделки? Разобраться в этом вам поможет качественный технический анализ. Технический анализ в FinamTrade предлагает более 130 инструментов для анализа ценовых графиков: линии, каналы, фигуры, уровни Фибоначчи, а также инструменты от Чайкина, Вильямса, Уайлдера и др.

В аналитической записке Goldman Sachs отмечается, что цена Brent может подняться выше $120 за баррель, если средний объем добычи нефти в странах Персидского залива в 2027 году будет на 4 млн баррелей в сутки ниже довоенного уровня (для сравнения: базовый сценарий банка предполагает дефицит в 0,5 млн баррелей в день). В то же время в рамках пессимистичного сценария — при росте средней добычи нефти в странах Персидского залива на 1 млн баррелей в сутки выше довоенного уровня — цена Brent в 2027 году может опуститься до диапазона в $60–70.

Сценарии, при которых стоимость нефти может заметно превысить $100 за баррель, предусматривают и аналитики Bank of America. Эксперты заявляют, что, если столкновения, ограничивающие поставки нефти, продолжатся до конца года, цена Brent может колебаться в районе $95–120. В то же время аналитики банка не исключают, что более масштабный конфликт, способный привести к серьезному ущербу для энергетической инфраструктуры, может спровоцировать скачок цен до $150.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев также полагает, что итоговый сценарий будет зависеть от характера конфликта.

«В базовом сценарии цена Brent без геополитической премии будет примерно в размере $80 за баррель. МВФ в своем обзоре, который предполагает ограниченный характер конфликта прогнозирует среднюю цену в этом году $89-90 за баррель Brent. Это примерно на 10% выше прогноза МВФ в апреле, но ниже уровня в $100. Если конфликт окажется затяжным, то цены могут остаться на уровне $100-120 за баррель и выше до конца года.

В суровом сценарии МВФ прогнозирует рост цен до $120-125 за баррель к концу года и первом квартале года 2027 года. Но главная интрига не в том, будет ли $100, а насколько долго цены останутся на этом уровне. И тут мнения расходятся кардинально. С одной стороны, рынок сейчас объективно испытывает пока еще превышение предложения над спросом, но вот этот профицит, он стремительно тает из-за перебоев с поставками. И к концу года он уже может превратиться в дефицит в размере 1-1,3 млн баррелей в сутки. Однако с 2027 года, возможно, профицит вернется, энергетическое агентство ожидает его примерно на уровне 4,5 млн баррелей в сутки, если будут возвращаться заблокированные объемы и будут сниматься ограничения ОПЕК», подчеркнул Абелев, отвечая на вопросы Finam.ru.

Отдельные скачки до $110-115 за баррель до конца года не исключает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global. Тем не менее, на ее взгляд, они не будут продолжительными, так как свое начало берут в политической плоскости, и изменение политического тренда может легко развернуть цены на нефть в обратном направлении.

По мнению управляющего эксперта центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерины Крыловой, до конца осени 2026 года наиболее вероятным выглядит закрепление цен на нефть Brent в диапазоне $95–105 за баррель. «В случае расширения географии конфликта и повреждения добывающей инфраструктуры возможен краткосрочный выход цен к отметкам выше $120 за баррель. Стабилизация рынка и коррекция котировок к более сбалансированным уровням $80-85 за баррель, вероятно, произойдет ближе к весне 2027 года — даже при отсутствии долгосрочного политического урегулирования», - полагает она.

Новая реальность?

Цена Brent в $100 за баррель стала реальностью нефтяного рынка еще весной текущего года, заявляет Мильчакова. Тем не менее, как заявляет эксперт, в настоящее время, когда мировая экономика находится далеко не на подъеме, а глобальная неопределенность растет, можно сказать, что такой рост цены нефти отражает, скорее, значительно выросшие риски, чем балансирует спрос и предложение. «Наоборот, подобные резкие скачки фьючерсных цен на сырье вверх или вниз могут говорить о разбалансировке рынка, вызванной дефицитом, или, наоборот, избытком предложения. Однако по мере изменений в спросе и предложении рынка цена выравнивается до уровня, который одинаково или хотя бы отчасти приемлем как для производителей нефти, так и для потребителей», - полагает Мильчакова.

Между тем Абелев Олег отмечает, что говорить о новой реальности пока рано, и рынок сейчас находится в состоянии выбора. По его мнению, до конца года цены вероятно еще останутся высокими, а рынок будет жить в двух реальностях: ожидание будущего избытка и текущий дефицит. «При этом понятно, что если конфликт будет затяжным, то ожидание будущего избытка вряд ли реализуется», - считает эксперт Риком-Траст».

«Несмотря на то, что $100 за баррель могут быть превышены в ближайшее время, рассчитывать на дорогую нефть даже на горизонте месяцев я бы не стал - рост напряженности снова спадет, спрос в мире продолжит сокращаться, суда сейчас проходят через пролив, альтернативные маршруты доступны, а альтернативная энергетика популярна как никогда раньше и даже в Иране. Боюсь, новая реальность, это - дешевая нефть после непродолжительного скачка цен», - прокомментировал Евгений Надоршин, директор по инвестиционной стратегии УК «Ингосстрах-Инвестиции», размышляя о новой реальности на нефтяном рынке. По его оценкам, до конца года цены нефти будут повышены, но едва ли удастся уверенно удерживать трехзначные значения в долларах.

Риски для мировой экономики

Дорогая нефть несет определенные риски для мировой экономики, и большое значение имеет длительность сохранения «улетных» цен. Инвестбанкир и автор Телеграм-канала bitkogan Евгений Коган отмечает, что мировая экономика способна жить какое-то время при текущих ценах. По его словам, $100 за баррель – это неприятно, но не смертельно, тогда как $110-120 – уже совсем другая история. «Нефть сегодня растет не в вакууме. К ней прилагаются дорогой газ, высокая инфляция, доходность американских десятилеток около 4,8% и гигантские государственные долги. Получается замечательный коктейль: нефть растет -> инфляция растет -> ставки снижать нельзя -> экономика тормозит -> рынки нервничают. 

То есть старая добрая стагфляция снова машет нам рукой. МВФ уже предупреждает: если энергетический шок окажется затяжным, мировой рост может упасть примерно до 2%, а инфляция — уйти выше 6%.

Поэтому лично для меня сейчас важны две цифры: $100 — терпим. $120 — начинаются настоящие проблемы», - подчеркивает Коган.

Олег Абелев, в свою очередь, отмечает, что $100 за баррель — это не просто отметка на графике, а индикатор перехода мировой экономики в зону более высокого риска. «Потому что если цены закрепятся там долго, то это будет не просто замедление роста, это будет полноценный кризис на фоне стагфляции. Слабый рост вкупе с высокой инфляцией», - заявляет он.

Среди ключевых рисков Абелев выделил в первую очередь рост инфляции, поскольку дорогое топливо увеличивает издержки производства, транспорта и разгоняет инфляцию. Второй риск, по его словам, это замедление экономического роста, потому что центральные банки будут вынуждены сохранять жесткую политику для борьбы с инфляцией и это будет охлаждать экономику. Еще одно следствие, по мнению эксперта, это уязвимость развивающихся стран, поскольку энергетический шок будет бить по странам - импортерам нефти гораздо сильнее чем по развитым экономикам.

Дорогая нефть, несомненно, ускоряет замедление в мире, отмечает Евгений Надоршин из УК «Ингосстрах-Инвестиции». По его словам, чем дольше наблюдается дефицит предложения, тем ниже будут темпы роста в мире и спрос на нефть. «Мы уже это видим и процесс продолжит развиваться, скоро разговоры о глобальной рецессии снова могут стать самой обсуждаемой темой», - предупреждает эксперт.

О том, что мировая экономика испытывает трудности при дорогой нефти и способна уйти в рецессию заявляет и Наталья Мильчакова из Freedom Global. «Высокие цены на нефть, как правило, приводят к росту цен на нефтепродукты и росту транспортных и логистических издержек, что впоследствии трансформируется в рост инфляции. Чем выше инфляция в стране, тем ниже потребительский спрос, соответственно – ниже выпуск потребительских товаров и услуг. Во многих странах высокая инфляция может также стать основой для стагфляции, когда при росте цен выпуск продукции не растет, а стагнирует или даже падает. Могут начаться проблемы у развивающихся стран, которые критически зависимы от поставок нефти и нефтепродуктов из других стран, так как высокие цены на нефть неизбежно вызовут рост инфляции, падение потребительского спроса и, возможно, социальные проблемы. Замедление роста мирового ВВП до 2%, как прогнозирует МВФ, может не стать критичным, но, если такое произойдет, это уже станет серьезным предупреждением для всего мира о том, что за таким замедлением может наступить мировая рецессия, которая в той или иной степени затронет все страны мира», - заключила эксперт.