OP Bancorp: Хороший Банк По хорошей Цене - Более пристальный взгляд на Инвестиционные Возможности

Введение и раскрытие общих рисков

Мистер Маркет в настоящее время предоставляет нам возможность приобрести акции хороших компаний по привлекательным ценам. Особенно в банковском секторе, цены на акции были нестабильными и имели тенденцию к снижению с тех пор, как две недели назад начались беспорядки. Как сказал Бенджамин Грэм, "Умный инвестор - это реалист, который продает оптимистам и покупает у пессимистов".

Хотя полный масштаб зарождающегося банковского кризиса еще не ясен, важно признать потенциальные риски. Теоретически, общенациональный или глобальный банковский сектор не может быть сохранен из-за характера банковского обслуживания с частичным резервированием. Однако существуют способы, с помощью которых учреждения, как частные, так и государственные, могут смягчить эти опасения и восстановить доверие к системе. Хотя эта статья не посвящена макроэкономической и банковской политике, важно признать возможность, хотя и отдаленную, на мой взгляд, события "черного лебедя", влияющего на региональные, национальные и глобальные банки и, в конечном счете, на экономику.

Инвестиционный тезис

Оценки банков обычно основываются на двух факторах: прибыльности и балансовой стоимости.

Что касается Open Bank, то их прибыльность была выдающейся до последнего квартала. Одним из способов измерить это является рентабельность активов (ROA), которая показывает, насколько эффективно банк может генерировать прибыль на своем общем балансе активов. В банковском секторе США рентабельность инвестиций в среднем составляла 1,3 за десятилетие до GFC и 1,0 за десятилетие после GFC (и до Covid). Однако OP Bancorp (NASDAQ:OPBK) за последние пять лет смогла превзойти своих коллег и сектор в целом по этому показателю. Давайте посмотрим поближе, чтобы понять почему.

Диаграмма: Средняя рентабельность инвестиций банков США

Диаграмма: Рентабельность инвестиций банков

Банки действуют, используя обязательства, такие как собственный капитал, депозиты и другие займы, для приобретения активов. Эти активы могут включать государственные или агентские облигации, наличные деньги и краткосрочные векселя, а также займы. Как правило, чем больше добавленной стоимости и риска банк готов взять на себя в отношении активов, тем выше доходность, которую он может взимать. Например, 10-летний кредит малому или среднему предприятию, скорее всего, будет иметь более высокую доходность, чем 3-месячный казначейский кредит США. Хотя риск кредита имеет много измерений, таких как продолжительность, ликвидность и кредитный риск, актив Казначейства США имеет очень небольшой встроенный риск, но он также выплачивает более низкую процентную ставку. Теперь давайте поближе взглянем на баланс OPBK.

То же самое можно сказать и о стороне ответственности. Акционерный капитал - это дорогостоящая, но бессрочная форма финансирования, которая

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод