Онлайн-образование является одним из приоритетных для VK сегментов

VK вчера объявила о покупке 75% Учи.ру за RUB 8.7 млрд. Таким образом, доля VK в компании увеличилась до 100% с 25%.

Учи.ру – крупнейшая образовательная онлайн-платформа для школьников в России. Число пользователей в 2022 г., по данным VK, превысило 12 млн. В 2021 г. платформой, по оценке VK, активно пользовались более половины всех школьников в РФ.

Учи.ру была прибыльна в 9М22, по нашей оценке, учитывая, что доля VK в прибыли компании была положительной. VK не раскрывает другие финансовые показатели компании.

Выручка компании в 2022г., по оценке Smart Ranking, могла составить RUB 3.3 млрд.

Ожидаемая и логичная сделка, учитывая, что онлайн-образование является одним из основных для VK сегментов, и что VK уже была акционером Учи.ру и имела опцион на увеличение доли. Оценка в рамках сделки также выглядит разумно.

Сделка соответствует стратегии VK, оценка выглядит разумно. Онлайн-образование является одним из приоритетных для VK сегментов. Также у VK был опцион на повышение доли в Учи.ру, полученный в 2020 г. в рамках покупки 25% сервиса. Следовательно, сделка выглядит логичной и в целом была ожидаема. Оценка сервиса для сделки (RUB 11.6 млрд за 100%) примерно на 30% ниже оценки, по которой VK приобрела 25% сервиса два года назад. На наш взгляд, это закономерно, учитывая возросшую неопределенность в экономике и на рынке капитала. Цена сделки предполагает мультипликатор 3.5х оценочной выручки за 2022 г., что выглядит разумно, учитывая перспективы роста бизнеса.