Ольга Симонова, аналитик по облигациям ИК "БрокерКредитСервис". В начале недели ситуация с рублевой ликвидностью при росте остатков на корсчетах кредитных организаций до 238 млрд. руб. и минимальных

Ольга Симонова, аналитик по облигациям ИК "БрокерКредитСервис". В начале недели ситуация с рублевой ликвидностью при росте остатков на корсчетах кредитных организаций до 238 млрд. руб. и минимальных значений ставок МБК способствовала росту котировок по ликвидным бумагам негосударственного сектора, затронув среднесрочные облигации 2-3 эшелона. Принимая во внимание сезон "летней спячки", а также предпочтения некоторых инвесторов находится в "кэше" в смутное время или по возможности не фиксировать убытки, объемы сделок соответственно были минимальными. По 32 Москве прошло сделок на сумму чуть более 30 млн. руб. (максимальное значение в негосударственном секторе). По Газпрому 2 "наторговали" меньше 10 млн. руб., по ОФЗ 46003 серии объемы сделок немного превысили 80 млн. руб. Череда дальнейших событий должна была вызвать падение котировок хотя бы на 1-2% от номинала, но часто упоминаемый последнее время "иммунитет", приобретенный за последние 2 месяца, поддержал котировки от глубокой коррекции. За прошедшую неделю котировки долговых инструментов в среднем снизились на 0,4% от номинала по средневзвешенным ценам. Внешний негатив в виде сильных экономических данных США и налоговые выплаты с последующим снижение остатков на корсчетах кредитных организаций до 168,8 млрд. руб., "сдобренные" делом ЮКОСа и усиленные отзывом четырех лицензий ЦБ, особой паники на долговом рынке не вызвали. Уровень потребительского доверия в США в июле резко вырос до рекордного за последние два года показателя в 106,1 пункта. Банк России приказом от 28.07.2004 года отозвал лицензии у ЗАО "Коммерческого банка Сбережений", АКБ "Промэксимбанк", ИК "Мосжилст - ройбанк" и ООО КБ "РИКОМ" за задержку более чем на 15 дней предоставления ежемесячной отчетности и неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. Сопроводив свое решение комментариями для "снятия напряжения у населения" о том, что деятельность указанных банков не оказывала заметного влияния на показатели банковской системы России. Помимо этого, ЦБ добавил в перечень обязательств, по которым банки должны формировать обязательные резервы, задолженность банков РФ перед банками-нерезидентами в рублях и валюте по ставке 2%. Требования начнут действовать с 1 августа 2004 года, а выплата состоится 10 августа. Все ограничения, предусмотренные законом о валютном регулировании, действуют до 2007 года. Но, по словам зампред ЦБ РФ К. Корищенко, часть ограничений, необходимых в переходный период, возможно, будут отменены до этого срока. Покупка, начавшаяся на тогах в четверг, была вызвана окончанием месяца и корректировкой портфелей в соответствие с нормативами ЦБ. Спрос со стороны инвесторов был сосредоточен в длинных госбумагах и муниципальных бондах (максимальные объемы сделок прошли по облигациям Коми (Moody's - В1/Стабильный, Fitch IBCA - В+/Стабильный). Новость о том, что служба судебных приставов не будет препятствовать производственной деятельности дочерних предприятий ЮКОСа, способствовала снижению пессимистических настроений на рынке. Сообщение о покупке банком BNP Paribas (AA/Aa2) 50% "Компании Русский Стандарт", владеющей 90.751% акций ЗАО "Банк Русский Стандарт" (B/Ba3), спровоцировало рост котировок по облигациям РусСтандарт - 2 на 3,48% от номинала. ЛОКО - Банк в связи с напряженной ситуацией на рынке корпоративных облигаций удовлетворил заявки держателей облигаций (4,12% выпуска) на досрочное погашение на договорной основе. По итогам недели средневзвешенная стоимость бумаг выросла на 4,99% от номинала. В госсекторе прошло доразмещение ОФЗ 46002 выпуска в размере 1461 млн. руб. по средневзвешенной цене 108,0165% от номинала (доходность 7,96% годовых). Спрос по номиналу составил 1792,7 млн. руб. По ОФЗ 27025 в ходе аукциона при запланированном объеме, равном 1,5 млрд. руб., было размещено 830, 456 млн. руб. под средневзвешенную доходность 6,48% годовых. Аукцион с выпуском ОФЗ 46009 не состоялся в связи с отсутствием заявок. Запланированный объем размещения был равен 11,6 млрд. руб. Доходность по длинным бумагам с уровня 7,47 - 7,85% годовых выросла к концу недели до 7,54% - 7,94% годовых. Средневзвешенная стоимость ОФЗ 46002 серии снизилась на 0,49% от номинала, по 46003 выпуску снижение составило 0,228% от номинала. По коротким выпускам доходность снизилась до 3,18 - 4,54% годовых (ОФЗ 27017 серии потерял 0,15б.п.), по среднесрочным бондам консолидировалась на 6,35% годовых. Бонды Москвы за прошедший период подешевели, в большей степени длинные бумаги. Москва 38 потеряла 0,485 от номинала, 29 заем - 0,21 б.п. Среднесрочный 31 выпуск снизился на 0,03% от номинала, 32 - на 0,11%. В муниципальном секторе покупки в четверг по короткому облигационному займу Коми 5 (+0,5% от номинала) на объеме сделок, превысившем 264 млн. руб., по итогам недели повысили средневзвешенную стоимость выпуска на 2,02 б.пб. По длинному Коми 6 выпуску - на 0,41% от номинала. Корпоративные облигации 1 эшелона двигались на протяжение всех торговых сессий разнонаправлено, соответственно и итоги недели неоднородны. Стоимость Газпром 2 не изменилась, Газпром 3 заблокирован перед выплатой купона, бонды ЕЭС потеряли 0,2% от номинала. ВТБ 4 подешевел на 0,14 б. п., УРСИ 6 подрос на 0,12 б. п. На предстоящей неделе движение котировок на внутреннем рынке долга будет, во-первых, зависеть от конъюнктуры внешнего долгового рынка, которая находится в прямой зависимости от вероятности повышения ставки на заседании ФРС 10 августа. Опубликованные в пятницу данные по ВВП США во II квартале (темпы снизились до 3% в годовом исчислении вместо ожидаемого значения, равного 3,7%) и ценовому индексу базовых потребительских расходов (индикатор инфляции, непосредственно влияющий на решение ФРС об увеличении ставки) создадут предпосылки для осторожных покупок. Обнародованные 6 августа в 16:30 МСК данные по безработице в США за июль месяц, в случае превышения фактического значения над ожидаемым (5,6%) может подтолкнуть котировки вверх. Во-вторых, от новостей, поступающих из зала суда, и итогов рассмотрения спорных $1,6 млрд. (сумма неуплаченного НДС ЮКОСом за 2000 - 2001 гг.). Ситуация с рублевой ликвидностью на следующей неделе потеряет роль направляющего вектора. В силу того, что уплата налога за пользование недрами во втором квартале (2 августа) и налога на имущество за аналогичный период (4 августа) будет компенсирована вливанием денежных средств за счет погашения ОФЗ 27017 выпуска и частичного погашения ОФЗ 46002 серии на общую сумму 14,64 млрд. рублей. Мы считаем, что в первую декаду августа месяца котировки долговых обязательств будут колебаться вокруг текущих уровней, так как период "летних месяцев" не окончен, а крупные игроки будут отвлечены выплатой налогов и новыми нормативами ЦБ. Отзыв в пятницу агентство Moody's Investors Service рейтингов Свердловской области, Республики Саха (Якутия) и Ямало-Ненецкого Автономного округа спровоцирует рост доходности по облигационным займам этих эмитентов. Свердловской области был присвоен рейтинг эмитента на уровне "Саа1", Республике Саха - на уровне "Саа3", Ямало-Ненецкому АО - на уровне "В1". В разделе «Рынок облигаций» Вы можете найти информацию о выпусках корпоративных и муниципальных облигаций, а также узнать о планируемых размещениях, итогах торгов на ММВБ.