Олег Шенкер, аналитик компании "Финанс-Аналитик". В связи со снижением цены и представлением обнадеживающих результатов мы меняем рекомендацию по Ростелекому с "продавать" на "держать". Вчера

Олег Шенкер, аналитик компании "Финанс-Аналитик". В связи со снижением цены и представлением обнадеживающих результатов мы меняем рекомендацию по Ростелекому с "продавать" на "держать". Вчера национальный оператор междугородней и международной связи представил результаты работы в 2002 году, подготовленные в соответствии с МСФО. Доходы составили $ 844.9 млн. EBITDA -- $ 327.1 млн. Читая прибыль -- $ 37.2 млн. Рекомендация -- "Держать" Компания представила вчера финансовую отчетность, подготовленную по результатам работы в 2002 году в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета. Рынок отреагировал на это событие весьма пессимистично. Снижение котировок к закрытию вчерашнего дня на РТС составило 4.68 %. Мы не разделяем пессимизма рынка по этому поводу, как не разделяли оптимизма в отношении компании несколькими днями раньше. Реакция рынка, на наш взгляд, слишком критична. Результаты работы компании не так уж и плохи на самом деле, как может показаться на первый взгляд. Тем более что ухудшение показателей можно было ожидать еще по результатам российской отчетности. На наш взгляд основной негатив вызван двумя моментами: -- отсутствующим темпом роста выручки компании; -- существенно низким уровнем чистой прибыли. Мы тоже ожидали куда больший размер прибыли, однако если внимательнее разобраться с причинами таких результатов, все выглядит более менее пристойно. Хотя снижение консолидированной чистой прибыли до $ 37.2 млн. оказалось довольно неожиданным, причины этого снижения в основном "бумажные", то есть компания просто показала неотраженные ранее расходы и напротив неосторожно отраженную завышенную ранее прибыль. В 2002 году руководство компании расчищало Авгиевы конюшни накопленных прежде проблем. Теперь же менеджеры компании надеются пожинать плоды усилий. Программа реструктуризации далеко не закончена, план мероприятий предусматривает три года, однако текущий год может стать годом, когда усилия начнут давать очевидные результаты. Мы верим в то, что рано или поздно намеченная стратегия реформирования бизнеса компании оправдает себя. И все же мы не склонны переоценивать их положительный эффект. Мы исходим из того, что для того, чтобы результаты реформ проявились понадобится время. В то же время мы не склонны переоценивать и негативные результаты представленные в отчетности. Мы увеличим долю ценных бумаг в нашем модельном портфеле, повысив рекомендацию с "продавать" до "держать". Более подробно с данной статьей вы сможете ознакомиться в разделе Finam-Research.