Аргументов в пользу снижения ставки в декабре не прибавилось
В ожидании публикации законопроекта о бюджетной реформе США. Американские рынки акций продемонстрировали умеренный рост (+0,16% по индексу S&P) в основном благодаря сектору энергетики, отыгрывающему повышение цен на нефть. Согласно данным СМИ, сегодня ожидается публикация предварительного законопроекта по бюджетной реформе, после чего начнется процесс его широкого обсуждения конгрессменами: самым острым является вопрос влияния этой реформы на бюджетный дефицит, который сводится к оценке влияния реформы на рост экономики (если заметного эффекта не будет, то дефицит в следующие 10 лет возрастет на 1,5 трлн долл. с текущих 0,5-0,6 трлн долл.).
Для принятия законопроекта до Рождества законодатели почти не имеют шансов на ошибку (времени для обсуждений/согласования почти нет), и, по-видимому, без серьезных уступок не обойдется. Уже в предварительной версии налог на репатриацию зарубежного капитала составляет не 10%, как предполагалось ранее, а 12%, снижение НДФЛ - лишь для людей из низшего и среднего класса. Исходя из риторики высказываний американских чиновников в СМИ, есть общее понимание необходимости принятия налоговой реформы, разногласия относятся к деталям, которые, скорее всего, будут улажены.
Также сегодня Д. Трамп озвучит (в 22-00 мск) свой выбор главы ФРС на следующий срок. Как ожидают рынки, им станет член совета управляющих, республиканец Дж. Пауэлл, который с большой вероятностью продолжит текущий относительно мягкий курс монетарной политики (однако с большей готовностью, чем Дж. Йеллен может ослабить регулирование финансовых рынков). Итог завершившегося заседания FOMC не преподнес сюрпризов: рост экономики был охарактеризован как умеренно сильный, что открывает возможность для ожидаемого (с вероятностью более 80%) повышения ключевой ставки на декабрьском заседании. Доходность 10-летних UST откатилась на отметку YTM 2,36%.
Фрукты и овощи "тянут" инфляцию вниз. По данным Росстата, инфляция за неделю с 24 по 30 октября вновь вернулась к нулевым значениям. Годовая оценка при этом сохранилась на уровне 2,7% г./г., и мы полагаем, что по итогам октября она окажется вблизи этого значения (Росстат опубликует отчет за месяц 7-8 ноября). В целом, по нашим расчетам, снижение инфляции произошло за счет небазовых компонентов, главным образом, благодаря замедлению роста цен на плодоовощную продукцию (2,1% н./н. против 3,4% н./н. неделей ранее).
В базовых компонентах не произошло заметных изменений, и их рост сохранился на близком к нулю уровне. Несмотря на столь благоприятное развитие событий, ЦБ продолжает считать, что текущий уровень инфляции обусловлен действием временных факторов и в целом соответствует цели. Если исключить эти факторы (эффект смещения сезонности и крепкого рубля), ее уровень будет близок к 4%. В перспективе, по мнению ЦБ, инфляция вернется к целевому уровню. При этом источником рисков для него по-прежнему выступают волатильные инфляционные ожидания. В этой связи мы полагаем, что октябрьские цифры по инфляции не добавят аргументов в пользу снижения ставки в декабре.