OKLO против SO: У какой атомной акции лучший соотношение риска и вознаграждения?

Ядерная энергетика снова в центре внимания, поскольку искусственный интеллект и центры обработки данных вызывают беспрецедентный спрос на электроэнергию. Инвесторы все больше подвергают оценке новых разработчиков передовых реакторов по сравнению с устоявшимися регулируемыми коммунальными предприятиями с проверенной ядерной деятельностью.

Oklo Inc. (OKLO) представляет собой инвестицию с высоким риском и высокой наградой в следующем поколении малых реакторов, связанных с спросом от гиперскейлеров. Southern Company (SO), напротив, предлагает стабильность доходов и видимый рост прибыли, поддерживаемый регулируемыми активами и многолетним опытом работы.

Доказательства в пользу OKLO

OKLO строит модель, похожую на коммунальное предприятие, сосредоточенную на владении и эксплуатации малых ядерных электростанций Aurora, а не на продаже проектных решений реакторов. Ожидается, что доходы будут поступать от долгосрочных соглашений о покупке электроэнергии, как только станции начнут свою работу.

Ключевое подтверждение было получено через соглашение на 1,2 гигаватта с Metа Platforms(признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена) (Metа(признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена)) о разработке передового ядерного кампуса в Огайо. Предварительные строительные работы запланированы на 2026 год, с первоначальной поставкой электроэнергии около 2030 года и полной реализацией к 2034 году. Соглашение включает механизм предоплаты, который поддерживает раннюю разработку и закупку топлива, улучшая видимость капитала.

Ликвидность является еще одной сильной стороной. После расширения программ по размещению акций на сумму около 2 миллиардов долларов, OKLO имеет примерно 1,2 миллиарда долларов наличных. С учетом годовых операционных денежных оттоков в диапазоне 65–80 миллионов долларов компания, похоже, обеспечена финансированием на несколько лет лицензирования и разработки.

Тем не менее, риски повышены. Комиссия по ядерному регулированию ранее отклонила ее заявку на реактор, и дальнейшие одобрения остаются критически важными. На несколько положительной ноте, компания использует путь комбинированной лицензии по Части 52, который охватывает как строительство, так и эксплуатацию в одной заявке, что соответствует ее модели строительства-собственности-эксплуатации. Стандартизируя подачу документов и повторно используя ключевые документы по безопасности, включая проект Aurora-INL, который сейчас находится на рассмотрении, OKLO стремится сократить задержки и улучшить видимость сроков.

Наконец, компания все еще находится на этапе до получения дохода и не генерирует доход от работающих реакторов. В третьем квартале 2025 года OKLO сообщил о потере 20 центов на акцию и трижды не дотянула до консенсусной оценки Zacks за последние четыре квартала, с средним негативным сюрпризом около 20%. Ожидается, что убытки продолжатся по мере того, как компания продвигается в лицензировании и строительстве. Значимые доходы остаются маловероятными до конца 2027 или 2028 года, что сохраняет отрицательные показатели прибыли в промежутке.

Доказательства в пользу Southern Company

Southern Company предлагает совершенно другой профиль. Регулируемое коммунальное предприятие представило скорректированную прибыль на акцию в 2025 году в размере 4,30 доллара, что на 6% больше по сравнению с предыдущим годом, что стало 11-м подряд годом на уровне или выше прогнозов.

Руководство теперь прогнозирует прибыль на акцию в размере от 4,50 до 4,60 долларов на 2026 год, что подразумевает рост примерно на 7%, за которым последует рост на 8% в 2027 году и примерно на 9% в 2028 году. Ожидается, что прибыль будет увеличиваться на 7–8% ежегодно после 2028 года.

Рост нагрузки ускоряется, чему способствуют центры обработки данных и промышленное расширение. Розничные продажи электроэнергии выросли на 1,7% в 2025 году, в то время как коммерческие продажи ожидается, что вырастут примерно на 20% ежегодно до 2030 года. Компания имеет 26 подписанных контрактов на общую сумму 10 гигаватт, с дополнительными 3 гигаваттами, находящимися на стадии подписания. Важно, что долгосрочные контракты на 15 лет гарантируют полное покрытие всех дополнительных затрат, что снижает финансовые риски.

Пятилетний капитальный план Southern увеличился до 81 миллиарда долларов, причем 95% выделено на регулируемые коммунальные предприятия. Это поддерживает прогнозируемый средний ежегодный рост базы активов на 9%. Более 90% прибыли поступает от регулируемых операций, что обеспечивает стабильность в процессе расширения компании.

Ключевые риски включают управление крупными капитальными проектами и продолжение привлечения средств путем выпуска новых акций. Компания привлекла 9 миллиардов долларов в акционерном капитале в 2025 году и ожидает привлечь еще 2 миллиарда долларов к 2030 году. Хотя это помогает поддерживать сильный баланс, выпуск дополнительных акций может размыть долю существующих акционеров и ограничить рост прибыли на акцию, если общий рост замедлится.

Ценовая производительность

За последние три месяца акции SO выросли более чем на 6%, в то время как OKLO упали на 25,3%. Это расхождение подчеркивает предпочтение инвесторов к видимости прибыли и регулируемой стабильности в условиях волатильности. Падение OKLO отражает чувствительность к срокам исполнения и ожиданиям долгосрочных доходов.

Оценка

На основе соотношений цена/балансовая стоимость за последние 12 месяцев Southern Company торгуется менее чем в 3 раза выше балансовой стоимости, в то время как OKLO меняет руки по цене 8,6 раз. Премиальная оценка для OKLO подчеркивает егоNarrative о будущем росте, связанном с передовыми реакторами и спросом, управляемым ИИ. В отличие от этого, более низкий мультипликатор Southern Company отражает ее зрелый, регулируемый профиль с более устойчивыми доходами.

Прогноз прибыли

Консенсусная оценка Zacks для прибыли Southern Company в 2026 году указывает на рост на 6,5%, за которым последует рост на 7,3% в 2027 году.

OKLO, все еще находясь на этапе до получения дохода и несущая убытки, прогнозируется уменьшение прибыли на 5,5% в 2026 году. Компания также не дотянула до консенсусных оценок в трех из последних четырех кварталов, со средним негативным сюрпризом около 20%.

Контраст в прибыли резкий. Southern генерирует стабильную прибыль сегодня и прогнозирует многолетний рост. OKLO остается зависимым от регуляторных этапов и рынков капитала, прежде чем значительная прибыль появится.

Заключение

Обе компании предлагают доступ к растущему спросу на электроэнергию, вызванному искусственным интеллектом и промышленным расширением, но их рисковые профили отличаются значительно.

Southern Company имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать) и находится в более выгодном положении, чем OKLO, который имеет рейтинг Zacks #4 (Продавать). Southern сочетает в себе видимость регулируемой прибыли, ускоряющийся рост нагрузки и дисциплинированное распределение капитала. Долгосрочная модель доходов OKLO, регуляторная неопределенность и текущие убытки создают гораздо более спекулятивную ситуацию на текущем этапе. Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) здесь.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь – вы все еще можете рано войти в наш список из 10 лучших тикеров на 2026 год. Выбор, сделанный директором исследований Zacks Шеразом Миааном, этот портфель оказался поразительно успешным и последовательным.

С момента его создания в 2012 году до ноября 2025 года Топ-10 акций Zacks выросли на 2530,8%, что более чем в 4 раза превышает рост S&P 500 на 570,3%.

Шераз проанализировал 4400 компаний, охватываемых рейтингом Zacks, и выбрал 10 лучших для покупки и удержания в 2026 году. Вы все еще можете стать одним из первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет о 7 лучших акциях на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, высказанные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод