Охлаждение в экономике продолжается
По данным исследования S&P Global, индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в сентябре снизился до 48,2 пункта с 48,7 пункта месяцем ранее.
Ключевые моменты
PMI Index составил 48,2 (против 48,7 в августе), что указывает ухудшение деловых условий четвертый месяц.
Спрос и производство. В сентябре 2025 года было зафиксировано более быстрое сокращение новых заказов из-за слабого спроса, финансовых трудностей клиентов и их нерешительности. Особенно резко упали экспортные заказы — темпы их сокращения стали самыми высокими с ноября 2022 года. В результате производители снизили объемы производства, причем темпы этого снижения стали вторыми по скорости за последние три с лишним года (после июля 2025 года).
Занятость. Снижение производственной потребности привело к возобновлению сокращения численности персонала. Это объяснялось увольнениями по собственному желанию и отсутствием замещения уволившихся сотрудников. Темп сокращения был умеренным, но самым быстрым за три месяца.
Затраты и инфляция. Увеличение затрат на исходные материалы ускорилось и достигло максимума за четыре месяца. Основными факторами стали увеличение сроков поставок и неблагоприятные изменения валютных курсов.
Цены на готовую продукцию. Компании попытались переложить возросшие затраты на клиентов, повысив отпускные цены в сентябре. Однако темп этого роста цен был незначительным.
Наше мнение
Сентябрь стал для российской обрабатывающей промышленности месяцем углубления рецессии после улучшения в августе. Спад ускорился по всем ключевым направлениям: производство, новые заказы (особенно экспортные) и занятость. Слабый спрос не позволяет компаниям повышать цены, несмотря на рост их собственных затрат, а накопление запасов готовой продукции указывает на перепроизводство и проблемы со сбытом.
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что Банк России может учитывать в том числе эти данные при принятии решений на следующих заседаниях, побудив регулятора к дальнейшему снижению ставки.