Охлаждение роста денежных агрегатов является важным фактором для ЦБ

Вчера ЦБ РФ выпустил уточненные оценки денежных агрегатов, показавшие, что рост М2 в сентябре замедлился с 1,0% сразу до 0,1% м/м. Темпы увеличения широкой денежной массы М2Х, по недавно измененной ЦБ методологии, ушли с 0,9% сразу до 0,1% м/м, исключая валютную переоценку (ИВП). Такая динамика в первую очередь связана с фактором сезонности, в частности с профицитным бюджетом (+0,6 трлн руб. в сентябре). 

Впрочем, рост замедлился и в годовом выражении – его темпы в М2Х снизились с 11,8% до 11,3% г/г ИВП, по новой методологии. Охлаждение роста денежных агрегатов является важным фактором для регулятора, но пока наметившихся тенденций недостаточно. Накопленным итогом М2 с начала года вырос на 5,9% по сравнению с 3,2% за тот же период в «эталонных» 2017-2019 годах. 

В целом пока рано говорить о нивелировании рисков превысить прогноз регулятора по М2 (7-12% по итогам всего года).