Ограниченный потенциал в акциях HERO ETF сохраняется
Акции Global X Video Games & Esports ETF с начала года демонстрируют сильную динамику, однако все еще отстают от широкого рынка США. Котировки ускорили подъем в конце сентября на фоне ралли в китайских акциях. Несмотря на значительный рост, мы все еще видим потенциал в бумагах фонда, особенно в долгосрочной перспективе благодаря активно развивающемуся рынку видеоигр.
Мы повышаем целевую цену акций открытого биржевого фонда Global X Video Games & Esports ETF с $ 24,1 до $ 25,9, но понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Потенциал роста составляет 8,2%.
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это инвестиционный фонд, специализирующийся на инвестировании в сектор видеоигр и киберспорта. Фонд отслеживает индекс Solactive Video Games & Esports Index. HERO предлагает экспозицию на разработчиков и правообладателей таких популярных игр, как GTA, FIFA, Mario, PUBG и др.
В составе фонда 44 компании, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится 30% активов: Bilibili (6,2%), Roblox (6,1%), International Games System (5,7%), Take-Two Interactive Software (5,7%), NetEase (5,6%). Фонд концентрирует почти 90% своих активов в компаниях из отрасли «Медиа и развлечения», почти 9% в компаниях — разработчиках ПО.
HERO предлагает сильную географическую диверсификацию: 28% средств инвестированы в японские компании, 23% — американские, 17% — китайские и 13% — в корейские.
Рынок видеоигр продолжает расти, несмотря на экономическую нестабильность. По данным PwC, он достиг $ 227 млрд в 2023 году, ожидается рост до $ 312 млрд к 2027 году с CAGR 7,9%. Statista оценивает рынок в $ 406 млрд и прогнозирует его увеличение до $ 585 млрд к 2027 году при CAGR 9,5%. По оценкам Grand View Research, рынок видеоигр в 2023 году составил $ 231,4 млрд, ожидается, что к 2030 году он достигнет $ 556,8 млрд с CAGR 13,4%. Основные драйверы: развитие онлайн-игр и рекламы в мобильных играх, улучшение интернет-соединения и внедрение технологий 5G. В настоящее время на Азиатско-Тихоокеанский регион приходится большая часть рынка, самый быстрорастущий сегмент — США.
Фонд дважды в год выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на выплаты с доходностью 1,8%.
Мы провели оценку потенциала роста Global X Video Games & Esports ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 8,2%, целевая цена инструмента — $ 25,9.
Компании игровой индустрии подвержены интенсивной конкуренции и быстрому устареванию продукции, особенно если они зависят от нескольких ключевых продуктов или франшиз. В фонд включены только компании, основная деятельность которых связана с играми, это создает риск, что их результаты могут отличаться от динамики рынка, на котором доминируют не включенные в фонд Microsoft, Sony и Tencent.
Фонд, зарегистрированный в США, инвестирует в акции в иностранной валюте, составляющие около 77% активов, в случае девальвации валют к доллару это может негативно сказаться на NAV фонда. При этом 16,6% активов фонда — это акции китайских технологических компаний, что несет риск из-за возможных запретов от американских законодателей на подобного рода зарубежные инвестиции.
| HERO.O | Держать |
| 12М целевая цена, $ | 25,9 |
| Текущая цена, $ | 23,9 |
| Потенциал роста | 8,2% |
| ISIN | US37954Y3927 |
| Биржа | NASDAQ |
| NAV, млн $ | 127 |
| Управляющая компания | Mirae Asset Global Investments |
| Плата за управление | 0,50% |
| Дата создания | 10/25/2019 |
| Отслеживаемый индекс | Solactive Video Games & Esports Index |
| Доходность ETF | |
| 1M | 7,7% |
| 6M | 19,2% |
| YTD | 19,6% |
| 12M | 28,8% |
| Крупнейшие позиции фонда | ||
| Bilibili | 6,2% | |
| Roblox | 6,1% | |
| International Games System | 5,7% | |
| Take-Two Interactive Software | 5,7% | |
| NetEase | 5,6% | |
| Konami Group | 5,5% | |
| Krafton | 5,4% | |
| Electronic Arts | 5,4% | |
| Nintendo | 5,3% | |
| Unity Software | 5,2% | |
Описание фонда
Global X Video Games & Esports ETF (HERO) — это биржевой инвестиционный фонд, созданный Mirae Asset, который предлагает инвесторам возможность получать доход, инвестируя в компании, занимающиеся разработкой, публикацией и распространением видеоигр, а также организацией и проведением киберспортивных соревнований. Созданный 25 октября 2019 года фонд отслеживает индекс Solactive Video Games & Esports Index, объем чистых активов на 10 октября 2024 года — $ 129 млн, комиссия за управление — 0,5%.
Почти 90% активов сосредоточены в компаниях из отрасли «Медиа и развлечения», около 8,8% активов — это разработчики программного обеспечения. Также в портфеле фонда имеются компании, оказывающие потребительские услуги, производящие оборудование, а также удовлетворяющие циклические потребности. На долю последних трех отраслей приходится всего 1,4% активов.
В географическом разрезе фонд инвестирует в компании Японии (28%), США (23%), Китая (17%), Кореи (14%), на прочие (преимущественно европейские) страны приходится 18% активов.
Всего в фонде 44 компании, ключевыми холдингами, в которые инвестирует фонд, являются ведущие мировые компании в области онлайн-медиа и разработки видеоигр, такие как Bilibili (6,2%), Roblox (6,1%), International Games System (5,7%), Take-Two Interactive Software (5,7%), NetEase (5,6%). На долю десяти крупнейших холдингов приходится 56% активов.
Среди наиболее популярных продуктов этих компаний можно выделить игры Mario и Animal Crossing (Nintendo), The Sims, FIFA, BattleField (Electronic Arts), PUBG (Krafton), GTA (Take-Two Interactive), Assassin’s Creed (Ubisoft), Cyberpunk 2077, The Witcher (CD Projekt) и пр.
За прошедшие 12 месяцев акции HERO выросли на 28,8%, немного отставая от динамики широкого рынка США и NASDAQ. За прошедший месяц котировки выросли на 7,7%, в основном благодаря удорожанию китайских акций.
Динамика HERO, а также ETF на S&P 500 (SPY) и NASDAQ 100 (QQQ)
Дивиденды
Фонд выплачивает дивиденды дважды в год, на горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплаты $ 0,44 на акцию с доходностью 1,8%.
Перспективы отрасли
По оценке PwC, рынок видеоигр вырос в 2023 году на 6,5%, достигнув $ 227 млрд, с прогнозом увеличения до $ 312 млрд к 2027 году, что соответствует годовому приросту 7,9%. Доходы от рекламы, благодаря повышенному доверию к игровому сектору, могут почти удвоиться с 2022 по 2027 год, достигнув $ 137 млрд.
Рынок видеоигр, млрд $
Согласно Statista Market Insights, рынок видеоигр (включая программное и аппаратное обеспечение) вырос на 12% в 2023 году, до $ 406,2 млрд, благодаря экономическому росту, изменениям в предпочтениях геймеров и увеличению проникновения смартфонов. К 2027 году ожидается увеличение рынка до $ 585 млрд с CAGR 9,5%.
Аналитическое агентство Grand View Research приводит другие оценки рынка и более амбициозные планы роста. Глобальный рынок видеоигр активно расширяется: в 2023 году объем рынка составил $ 231,4 млрд, ожидается, что к 2030 году он достигнет $ 556,8 млрд с CAGR 13,4%. Основные факторы, способствующие этому росту, включают развитие онлайн-игр, улучшение интернет-соединения и растущий интерес к видеоиграм. Увеличение проникновения смартфонов делает видеоигры более доступными, особенно с учетом популяризации мобильных игр, которые за последние годы стали самым быстрорастущим сегментом рынка. В географическом разрезе крупнейший рынок видеоигр — Азиатско-Тихоокеанский, при этом ожидается, что самым быстрорастущим сегментом станет США. Внедрение 5G и развитие технологий виртуальной и дополненной реальности также способствуют увеличению числа геймеров и улучшению игрового опыта.
Риски
Волатильность внутри рынка. Компании в игровой индустрии испытывают острую конкуренцию и риск быстрого устаревания продукции, что повышает их уязвимость, особенно если они зависят от ограниченного числа продуктов или франшиз.
Ведущие игроки рынка, такие как Microsoft, Sony и Tencent, не включены в фонд, поскольку их основной бизнес не относится к игровой индустрии. Поэтому в случае усиления позиций лидеров, результаты компаний, в которые инвестирует фонд, могут значительно отличаться от общей динамики рынка.
Валютный риск. Поскольку фонд вкладывает средства в ценные бумаги в иностранных валютах (около 77% активов), девальвация этих валют относительно доллара может снизить чистую стоимость активов фонда.
Риски инвестиций в зарубежные ценные бумаги. Инвестиции фонда в зарубежные активы могут быть более рискованными, чем в США. Порядка 16,6% активов фонда составляют акции китайских технологических компаний, и американские законодатели обсуждают возможный запрет на такие инвестиции из-за потенциальных стратегических и коммерческих рисков.
Оценка
Потенциал роста стоимости фонда, рассчитанный по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в него, составляет 8,2%, по нашей оценке, на основе данных Refinitiv. Целевая цена акций фонда равна $ 25,9, рейтинг «Держать».
Эмитент | Таргет, $ | Текущая цена, $ | Потенциал | Доля в ETF | Вклад эмитента в апсайд ETF | P/E, LTM | P/E, NTM |
| Bilibili Inc | 18,0 | 26,5 | -32,0% | 6,2% | -2,0% | NA | 53 |
| Roblox Corp | 47,0 | 41,4 | 13,6% | 6,1% | 0,8% | NA | NA |
| International Games System Co Ltd | 29,6 | 29,6 | 0,0% | 5,7% | 0,0% | 40 | 26 |
| Take-Two Interactive Software Inc | 185,0 | 152,2 | 21,5% | 5,7% | 1,2% | NA | 25 |
| NetEase Inc | 117,0 | 99,6 | 17,5% | 5,6% | 1,0% | 16 | 13 |
| Konami Group Corp | 102,1 | 100,5 | 1,6% | 5,5% | 0,1% | 31 | 26 |
| Krafton Inc | 297,4 | 242,4 | 22,7% | 5,4% | 1,2% | 17 | 15 |
| Electronic Arts Inc | 157,0 | 142,9 | 9,9% | 5,4% | 0,5% | 34 | 18 |
| Nintendo Co Ltd | 66,1 | 54,2 | 21,9% | 5,3% | 1,2% | 24 | 24 |
| Unity Software Inc | 20,0 | 21,2 | -5,7% | 5,2% | -0,3% | NA | NA |
| Nexon Co Ltd | 25,8 | 19,1 | 35,4% | 5,0% | 1,8% | 35 | 18 |
| Capcom Co Ltd | 24,9 | 21,9 | 13,4% | 4,6% | 0,6% | 39 | 25 |
| Square Enix Holdings Co Ltd | 37,7 | 39,8 | -5,4% | 4,0% | -0,2% | 37 | 21 |
| CD Projekt SA | 32,5 | 42,9 | -24,1% | 3,6% | -0,9% | 30 | 91 |
| NCSoft Corp | 145,0 | 162,4 | -10,8% | 3,1% | -0,3% | 23 | 22 |
| Keywords Studios PLC | 32,2 | 31,9 | 0,9% | 3,1% | 0,0% | NA | 23 |
| Embracer Group AB | 3,6 | 2,8 | 28,6% | 2,4% | 0,7% | NA | 8 |
| Koei Tecmo Holdings Co Ltd | 10,8 | 11,0 | -1,6% | 1,6% | 0,0% | 15 | 17 |
| Netmarble Corp | 46,8 | 45,6 | 2,8% | 1,4% | 0,0% | NA | 21 |
| Ubisoft Entertainment SA | 16,5 | 15,0 | 9,9% | 1,3% | 0,1% | 12 | 29 |
| Остальные (суммарно) | - | - | 14,0% | 2,6% | |||
Суммарный апсайд | 8,2% | ||||||
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Техническая картина
Акции фонда торгуются на максимуме с весны 2022 года. С точки зрения теханализа на недельном графике котировки пробили верхнюю границу восходящего канала, но, не сумев продолжить рост, снова приблизились к границе фигуры. Ближайшей целью для роста остается уровень $ 26,3, однако в краткосрочной перспективе график, скорее всего, опустится внутрь фигуры. В качестве поддержки внутри канала выступает отметка $ 21,8.
Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.10.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.