Ограничения для «неквалов» и реформа квалификации – что нужно знать инвесторам

Банк России меняет принципы квалификации инвесторов, делая упор на знания и опыт. Как пояснил руководитель Службы по защите прав потребителей ЦБ Михаил Мамута, суть реформы в том, чтобы исключить квалификацию по формальным критериям. Госдума на этой неделе уже приняла сразу во втором и третьем чтениях соответствующий закон, который меняет систему. Одновременно сужаются возможности для инвесторов, не прошедших квалификацию: с 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только «квалам».

Новому закону еще предстоит утверждение Совфедом и президентом. Изменения вступят в силу через 6 месяцев со дня официального опубликования закона. Пока продолжают действовать текущие правила, и мы подготовили пошаговую инструкцию, как можно получить статус «квала».

Реформа - основные изменения

Как пояснил ЦБ, согласно закону вводится новый способ получения статуса «квала» - достаточно будет сдать специальный экзамен. В этом случае соблюдение иных критериев не обязательно. Нужно будет получить сертификат (аттестат), ЦБ определит перечень таких сертификатов.

Другая возможность стать «квалом» по новым правилам - сочетание различных критериев. Например, если критерий образования или ученой степени будет скомбинирован с критерием опыта работы, опыта совершения сделок, имущественным критерием или критерием дохода. Ученая степень и доход станут новыми критериями в рамках процедуры. В 2023 году Мамута отмечал, что ЦБ предполагает для получения статуса «квала» установить размер годового дохода в 6 млн рублей.

Сейчас предусмотрен так называемый имущественный ценз – инвестор должен владеть активами (финансовыми инструментами или денежными средствами) на сумму не менее 6 млн рублей. Банк России ранее предполагал, что порог по этому критерию увеличится с 2025 года до 12 млн рублей, а с 2026 года – до 24 млн.

Помимо прочего, согласно новому закону, при получении статуса «квала» больше не будет привязки к определенному финансовому инструменту или перечню инструментов.

Поясняя смысл реформы, Мамута подчеркнул в интервью InvestFuture, что она должна снять риск квалификации по формальным критериям.

«Само определение подразумевает квалификацию. У нас сейчас есть механизм, по которому ты можешь стать квалинвестором, если у тебя, например, на счете больше 6 млн рублей. А вовсе не обязательно, что 6 млн на счете и квалификация совпадают между собой как понятия. И у нас, когда мы говорим о жалобах или проблемах «квалов», в основном это проблемы тех, кто был «оквален» по имуществу. Поэтому смысл реформы, которую мы сейчас проводим и по которой мы нашли с рынком консенсус и взаимопонимание, заключается в том, чтобы повысить роль квалификации по знаниям и опыту и понизить риски формальной квалификации по имуществу. Кстати, мы там вводим абсолютно новую сущность – экзамен на квалификацию, который сможет сдать абсолютно любой человек, даже, условно, совсем начинающий инвестор, если он реально семи пядей во лбу и все понимает во всех сложных инструментах. Он один раз сдает экзамен и становится «квалом» по знаниям, может торговать чем угодно. Опять же, это делается для того, чтобы человек лучше понимал риски сложных инструментов, с которыми он столкнется», - объяснил представитель ЦБ.

«Что касается «окваливания» по обороту – за обходом этой нормы через «накручивание» оборотов мы следим. Это обычно видно, и если потом человек пожалуется, а мы установим, что это было формально накручено, то могут быть применены санкции. Но если это реальные обороты, то логика простая: оборот – это сделки, сделки – это опыт, опыт – это навыки. Есть это настоящие сделки, то квалификация по обороту – это по сути квалификация по опыту. Нужно несколько лет торговать, чтобы это было достаточным условием», - добавил Мамута.

Что изменится с 2025 года для «неквалов»

Что касается неквалифицированных инвесторов, то с 1 января 2025 года из иностранных бумаг для них останутся доступными только бумаги из стран ЕАЭС и международных финансовых организаций, которые учитываются в инфраструктуре стран ЕАЭС. По нынешним правилам «неквалам» доступны ценные бумаги дружественных стран, которые не учитываются через инфраструктуру недружественных, а также иностранные бумаги, эмитенты которых ведут деятельность преимущественно в России и ЕАЭС.

Кроме того, принятый Госдумой закон предполагает, что неквалифицированным инвесторам будут доступны без тестирования инвестиционные паи ЗПИФ, требования к которым установит ЦБ.

Некоторые инструменты «неквалам» доступны только после тестирования. Новый закон предусматривает, что в этот список добавляются облигации с залоговым обеспечением денежными требованиями (за рядом исключений).

Относительно тестирования Мамута пояснил, что оно «ничего не запрещает, а дает человеку возможность проверить свои знания, а брокеру – убедиться в том, что он продает человеку подходящий продукт». 

«Если человек знает, что он покупает, он этот тест спокойно сдает, потому что там всего несколько вопросов. Он один раз сдает тест, получает неограниченный доступ к инструменту и торгует. Тест не надо каждый раз пересдавать. Но если он не может сдать этот тест, может быть, в этот момент он задумается, на чем он собирается заработать, если он не понимает, как эта штука вообще устроена. Но это не запрещает ему совершить сделку – есть «право последнего слова», право сказать: «а я все равно хочу». Тогда он может совершить сделку, но смысл в том, что если он потеряет деньги, то уже не сможет предъявить претензии, что ему продали неподобающий продукт», - сказал представитель ЦБ.

Принятый Госдумой закон включает увеличение со 100 до 300 тысяч рублей порога, в рамках которого неквалифицированный инвестор может совершить сделку, требующую прохождения тестирования, даже в случае отрицательного результата теста.