ОГК-2 - сложная история

ОГК-2 опубликовала операционные результаты за I квартал 2025 г. Производство электроэнергии снизилось на 3,6% относительно аналогичного периода предыдущего года (г/г). Компания уже более года не публикует финансовые результаты, поэтому мы ориентируемся на исторические данные, которые мы индексируем для целей оценки.

Минимальное влияние. Компания не заплатила дивиденды в прошлом году (за 2023 г.) и мы не ожидаем выплат в этом. Поэтому внимание рынка к операционным результатам ОГК-2, на наш взгляд, будет минимальным. Рынок, скорее всего, проигнорирует показатели производства электроэнергии.

Оценка. ОГК-2 — сложная история, «Негативный взгляд». Мы считаем, что в 2025 г. компания зафиксирует существенное ухудшение финансового положения. Из-за окончания платежей прибыль могла обнулиться, и компания возможно будет фиксировать убытки в 2025 г. Слабые операционные результаты не так критичны, как окончание высоких платежей за мощность.