ОФЗ прервали восьмидневное падение
Азиатские рынки во вторник открылись ростом, золото обновило исторический максимум на фоне ожиданий снижения ставок ФРС. Инвесторы ждут отчет по занятости в США, который выйдет в конце недели, а также данные по инфляции 11 сентября — они станут определяющими перед заседанием Федрезерва 17 сентября.
Индекс MSCI Asia-Pacific прибавляет 0,2%, Nikkei растет на 0,39%, китайский CSI300 достиг трехлетнего максимума, тогда как Hang Seng немного скорректировался. Фьючерсы на Nasdaq и европейские контракты также подрастают. Индекс доллара держится около 97,7 пунктов, доходность 10-летних казначейских бумаг США поднялась до 4,25%. На сырьевом рынке Brent стоит $68,4 за баррель, WTI — $64,9.
На Московской бирже в понедельник индекс сначала обновил недельные максимумы, но завершил день снижением, отражая усиление неопределенности. ОФЗ прервали восьмидневное падение, что может указывать на возвращение интереса к защитным инструментам.
Ситуация на внутреннем рынке осложняется изменением макроэкономической картины. Дезинфляционный тренд, который еще недавно позволял рассчитывать на активное смягчение политики, сменился на устойчиво проинфляционные сигналы. Растет корпоративное кредитование и денежная масса, оживился авторынок, а давление со стороны цен на топливо усиливается. На рынке труда сохраняется перегрев: номинальные зарплаты растут более чем на 15%, спрос на работников близок к максимумам, безработица остается минимальной. Всё это повышает риски ускорения инфляции через издержки. Если еще в июле снижение ключевой ставки на 100 б.п. выглядело оправданным, то теперь наиболее вероятным сценарием заседания ЦБ 12 сентября становится пауза. Преждевременное смягчение способно разогнать инфляцию, которая и без того уходит выше целевого диапазона.
При этом темпы роста экономики заметно снижаются: прогноз по ВВП на 2025 год корректируется до 1,2%, что ставит перед властями классическую дилемму — замедление требует поддержки, но инфляционные риски ограничивают пространство для стимулирования. Важным ориентиром станет пресс-конференция по проекту Основных направлений ДКП на 2026–2028 годы: акцент на стабильности цен может закрепить ожидания сохранения жесткой линии.
Геополитический фон остается напряженным, хотя без резких шагов. Срок, который Трамп отвел для прогресса в переговорах, истек, но новых санкций пока не объявлено. Вместе с тем США активнее подталкивают Европу к отказу от российских энергоресурсов и обсуждают вторичные санкции против Индии и Китая, что может стать темой после встречи лидеров в Париже 4 сентября.
Главным событием дня станут переговоры Путина и Си Цзиньпина, также «Газпром» и CNPC могут подписать новые соглашения, что поддержит энергетический сектор. Кроме того, внимание привлечет вебинар «Промомеда» с публикацией отчетности за первое полугодие.
В ближайшей перспективе рынок, вероятно, останется в боковом диапазоне. Жесткая риторика регулятора или новые санкционные инициативы могут вызвать коррекцию, тогда как усиление инфляционных рисков и замедление ВВП будут способствовать перераспределению капитала в пользу защитных активов, в первую очередь ОФЗ, тогда как акции компаний с высокой долговой нагрузкой окажутся под давлением.