ОФЗ обновляют максимумы с начала года, а акции стоят на месте
Рубль остается стабильным. Валютная пара юань/рубль на этой неделе оставалась вблизи отметки 11. Несмотря на комментарии экспортеров и обслуживающих их банкиров с ПМЭФ, рубль остается у верхней границы долгосрочного коридора колебаний курса. Резкие заявления вызваны тем, что компании заложили в план высокие ожидания по девальвации и, соответственно, рост заработных плат, штатов, дивидендов, - все это необходимо сокращать и работать над эффективностью.
Прежняя модель роста за счет девальвации рубля и обеднения населения позволяла не заниматься этим, удержание курса рубля крепким полезно для обрабатывающей промышленности, торговли, сферы услуг, т.к. делает население более платежеспособным, на это работают и высокие ставки по депозитам, перекачивающие средства от компаний к населению. Пока триггеров для ослабления рубля нет, необходимо значительное снижение ключевой ставки для оживления инвестиций, т.е. покупок оборудования, транспорта, составляющих основу российского импорта.
Товарные рынки показывают максимумы за год
На фоне продолжающегося снижения стоимости доллара в мире и обострения конфликтов цены на нефть и золото за прошедшую неделю выросли. Возврат нефти Brent в диапазон 76-82 позволит США продолжать добычу нефти и не получить негативный эффект со стороны инфляции, поэтому с точки зрения экономики текущая напряженность между Израилем и Ираном достаточна, обострение лишь вызовет скачок цен на топливо. Если посмотреть более широко, то индексы BCOM и CRB, комплексно отражающие цены на товары находятся у максимумов за год, что может быть только началом этого позитивного для российского рынка акций тренда.
ОФЗ – новые максимумы рынка и спроса на облигации
Индекс RGBI продолжил рост на этой неделе и переписал максимум за год. Снижающаяся инфляция и отличный спрос на первичных размещениях в среду позволяют говорить о продолжении тренда с первой целью 115.
Прогнозы по ключевой ставке на ПМЭФ
За неделю еще на -0,15% снизились ставки по депозитам на год, до 16% снизились ставки ROISFIX на 2 года, а кривая бескупонной доходности осталась практически на месте. Комментарии с ПМЭФ о необходимости и скорости снижения ключевой ставки слабо повлияли на рынок, тем не менее вслед за депозитами и снижением стоимости кредитов, отмеченных в мониторинге предприятий Банка России ключевая ставка будет снижена. Базовым сценарием считаю 16% на конец года и 18% может быть уже в июле, т.к. экономические показатели быстро ухудшаются по многим отраслям при отсутствии средств у Минфина на поддержку.
Рынок акций завершил неделю нулевым изменением
Индекс МОЕХ закрыл неделю на линии восходящего тренда и ровно там же, где и был в прошлую пятницу. Символическое снижение ключевой ставки не меняет экономику предприятий, а ощущение близкой рецессии становится все сильнее. Даже спикеры ПМЭФ обсуждали рост дефолтов компаний и возможное ухудшение экономики. Долгосрочные перспективы акций отличные, но необходимо выбрать тех, кто переживет лето и осень этого года.
