ОФЗ и надежные облигации: что выбрать сейчас?

Российский рынок облигаций переживает непростой период. Индекс RGBI с начала лета упал почти на 7% на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку до 14% — за два шага на 50 б. п. Хотя позднее индекс подрос, волатильность в корпоративных облигациях сохраняется.

В базовом сценарии ЦБ средняя ставка на 2027 год прогнозируется в диапазоне 10,5—12,5%, а к 2028 году упадет до 8–9%. Поэтому краткосрочные инструменты (вклады, фонды денежного рынка, флоатеры) будут неизбежно терять доходность вслед за ставкой.

В таких условиях инвесторы выбирают более консервативные и надежные инструменты в виде средне- и долгосрочных ОФЗ и квазиказначейских облигаций.

Какую долю ОФЗ и надежные корпоративные заемщики должны составлять от портфеля инвестора?

Как писали ранее, доля ОФЗ в портфеле должна составлять порядка 10—15%, но если она превышена, то можно заменить их на надежных корпоративных заемщиков, например, на квазиказначейские бумаги.

Приведем ниже подборку таких инструментов:

1. ОФЗ с погашением через 5 лет и более.

ОФЗ выступают эталоном надежности, а эмитентом выступает Минфин РФ. Текущая доходность к погашению таких выпусков колеблется от 15% до 16,1% против ключевой ставки 14%. Эту доходность с премией к будущей инфляции (прогноз ЦБ на 2027 год на уровне 4%) можно зафиксировать на долгий срок, приобретая облигации с максимальной дюрацией.

• ОФЗ 26218 (SU26218RMFS6). Погашение в сентябре 2031 г. Доходность к погашению 15,2%. Купон 10,8% годовых.
• ОФЗ 26246 (SU26246RMFS7). Погашение в марте 2036 г. Доходность к погашению 15,5%. Купон 14,1%.
• ОФЗ 26253 (SU26253RMFS3). Погашение в октябре 2038 г. Доходность к погашению 15,6%. Купон 14,6%.
• ОФЗ 26254 (SU26254RMFS1). Погашение в октябре 2040 г. Доходность к погашению 15,6%. Купон 14,7%.
• ОФЗ 26244 (SU26244RMFS2). Погашение в марте 2034 г. Доходность к погашению 15,5%. Купон 13,5%.
• ОФЗ 26249 (SU26249RMFS1). Погашение в июне 2032 г. Доходность к погашению 15,4%. Купон 12,9%.

2. Квазиказначейские облигации государственных организаций.

РЖД, Дом.РФ и «Атомэнергопром» — системно значимые эмитенты. Государство не допустит их дефолта, поэтому их долговые бумаги торгуются с небольшой премией к ОФЗ. Также, в отличие от других корпоративных заемщиков, эти бумаги обладают большей ликвидностью.

• РЖД 1Р-42R (RU000A10BGF2). Погашение в апреле 2040 г. Доходность к погашению 15,4%. Купон 16,3%. 
• Дом.РФ 001P-06R (RU000A100ET6). Погашение в мае 2039 г. Доходность к погашению 13,8% годовых. Купон 14,1%. 
• Дом.РФ 001P-07R (RU000A101590). Погашение в ноябре 2039 г. Доходность к погашению 15,4% годовых. Купон 12,6%. 
• «Атомэнергопром» АО 001Р-10 (RU000A10DYG9). Погашение в июне 2031 г. Доходность к погашению 15,6% годовых. Купон 15%.

Вывод. В условиях текущей волатильности средне- и долгосрочные ОФЗ и квазиказначейские облигации — оптимальный выбор для консервативного инвестора. Они сочетают высокую доходность (14–18%), надежность государственного гаранта и потенциал роста цены при снижении ключевой ставки.

Источник