ОЭСР советует России ослабить рубль, таргетировать инфляцию и отменить экспортные пошлины на нефть
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в среду представила свой экономический обзор по России чиновникам, в четверг - экспертному сообществу. И те, и другие полностью не смогли согласиться с рекомендациями международной организации по проведению бюджетной, денежно-кредитной и налоговой политики РФ.
ОЭСР советует ЦБ РФ меньше вмешиваться в процессы, происходящие на валютном рынке, и сосредоточиться на таргетировании инфляции. "У Банка России сейчас две цели - регулирование обменного курса и инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе ЦБ должен отойти от установления множественных целей, - сказал экономист ОЭСР Джефф Барнард в ходе презентации доклада в ВШЭ. - Опыт развивающихся стран показывает, что режим таргетирования инфляции срабатывает".
Однако переход к этому режиму должен происходить постепенно. Для начала, по словам экономиста, необходимо снизить инфляцию. Кроме того, система таргетирования инфляции будет более эффективной при развитом финансовом рынке и большей независимости ЦБ, отмечают в ОЭСР.
Валютному же курсу Центробанк должен предоставить большую гибкость, советуют в организации. "Не следует противостоять фундаментальным факторам, обуславливающим обесценение рубля", - говорится в докладе.
Российский Центробанк и сам планирует постепенно перейти к более гибкому курсообразованию и таргетированию инфляции. При этом, комментируя в среду предложения ОЭСР, первый зампред ЦБ РФ Геннадий Меликьян заметил, что если ЦБ считает своей главной задачей переход к таргетированию инфляции, то регулятору не нужно в то же самое время резко смягчать денежную политику, как советует ОЭСР, поскольку, по его словам, эти две задачи противоречат друг другу.
В свою очередь, экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский полагает, что воплощению перехода к таргетированию инфляцию помешает высокий дефицит российского бюджета, финансирование которого, по его словам, фактически эквивалентно эмиссии денег, что может привести к огромному увеличению денежной массы. "Говорить об инфляционном таргетировании в этих условиях достаточно трудно - считает аналитик. - Если в этом году у ЦБ есть еще инструменты по стерилизации избыточной денежной массы, то эти возможности стремительно уменьшаются. На следующий год у правительства наполеоновские планы по поводу бюджетного дефицита. Обсуждается сумма в 5-6% ВВП, а стерилизовать ее будет нечем".
В долгосрочной перспективе правительство ориентируется на цены на нефть в $50-55 за баррель, что, по мнению г-на Струченевского, должно подразумевать существование бюджетного дефицита и в последующие годы на уровне 5% ВВП. А это, по словам экономиста, абсолютно невозможно, дефицит должен быть сокращен. "Снизиться же он может лишь двумя способами - либо благодаря сокращению правительством расходной части бюджета, либо это произойдет автоматически, как это было в 1995 году, когда после девальвации и ускорения инфляции в реальном выражении расходы бюджета резко снизились, и ситуация стабилизировалась", - говорит аналитик.
Налоги: экспортные пошлины на нефть отменить, НДС не снижать
России необходимо изменить налоговую политику таким образом, чтобы экономика страны в меньшей степени зависела от цен на нефть и в будущем могла осуществить переход к новой, более устойчивой модели роста, считают в ОЭСР. Организация, в частности, рекомендует российскому правительству "скорректировать налогообложение нефтегазового сектора таким образом, чтобы это позволяло получать экономическую ренту, не подрывая стимулов к разведке и разработке месторождений". Эксперты советуют правительству России продолжать накопления нефтяных доходов в виде НДПИ, а налог на экспорт нефти и нефтепродуктов в среднесрочной перспективе, по мнению ОЭСР, нужно отменить.
Однако с целесообразностью такой рекомендации не согласен замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. По его словам, отказаться от экспортных пошлин на нефть даже в среднесрочной перспективе Россия не сможет, поскольку в противном случае произойдет обнуление доходов бюджета. В России так уже было. Отмена пошлин в 1995 году привела к схлопыванию бюджета через три года. По мнению Клепача, облегчить налоговую нагрузку стоит лишь для восточносибирских нефтяных проектов. Собственно, в этом направление правительство уже работает. Российские эксперты также не видят смысла в отмене экспортных пошлин на нефть.
В свою очередь, потери российского бюджета ОЭСР предлагает частично возместить с помощью увеличения налога на имущество. Тем более что этот налог, по мнению экспертов международной организации, в наименьшей мере оказывает дестимулирующее воздействие на рост экономики.
Кроме того, в ОЭСР считают, что правительство РФ не должно поддаваться требованиям снизить ставку НДС, по мнению экспертов, этот налог является достаточно эффективным. С этой рекомендацией Минэкономразвития, которое еще совсем недавно ратовало за его снижение чуть ли не до 12% с 2010 года, не смогло не согласиться. В условиях кризиса, по словам Клепача, возможностей для снижения ставки НДС действительно нет.
А вот налоговую нагрузку на фонд оплаты труда, а также налог на прибыль ОЭСР советует России снизить, поскольку они оказывают неблагоприятное воздействие на рост экономики.
Впрочем, стоит отметить, что в целом замечания чиновников и экспертов к докладу ОЭСР носили весьма сдержанный характер, поскольку Россия уже в самое ближайшее время планирует начать официальные переговоры по вступлению в ОЭСР, и было бы странным сейчас выразить свое неуважение к позиции этой организации. Да и сама ОЭСР несмотря на большое количество рекомендаций по улучшению ситуации в российской экономике делает довольно оптимистичные прогнозы на будущее. Так, по оценкам международной организации, в 2009 году спад ВВП РФ составит 6,8%, а в 2010 году Россию ожидает рост на 3,7%, что гораздо оптимистичней прогнозов российского правительства.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| США могут изменить планы по размещению системы ПРО в Европе | D |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ВЭБ привлечет кредит в размере 500 млн евро у немецкого KfW IPEX-Bank | С | |
| Во 2 кв. 2009 г. НЛМК увеличил производство стали на 24% - до 2,6 млн т | C | |
| В 1 полугодии 2009 г. отгрузка стальной продукции ТМК снизилась на 20% | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный