Одобрение спотового биткоин-ETF в США может ускорить процесс регулирования криптовалюты в России

В США после 10 лет отказов впервые разрешили ETF на биткоин. Американская SEC вынесла положительное решение на запуск биткоин-ETF от BlackRock и других компаний. Ожидается, что эти биржевые фонды откроют доступ к криптовалюте для широкого круга инвесторов и привлекут новый капитал.

Прямого влияния допуска паев криптофондов к торгам на Американских биржах на позицию ЦБ РФ мы не ожидаем. Однако со временем позиция в отношении криптоиндустрии как таковой может измениться, так как допуск туда большого количества регулируемых институциональных участников американского фондового рынка потенциально изменит/оздоровит правила игры на этом рынке, приведет к большей транспортности и имплементации best практик классических финансовых рынков, и в силу этого, отношение к этому рынку у «скептически настроенных» к нему регуляторов может со временем измениться.

Мы оцениваем, что это приведет к значительной институализации данного инструмента в США, т.к. приобрести биткоин можно будет через приобретения ценной бумаги ETF (пая на биткоин) на свой брокерский счет, без необходимости разбираться в специфике блокчейна, открывать кошелек, хранить сид-фазу и прочее. В связи с чем многие ожидают взрывного роста стоимости биткоина за счет приход на рынок институциональных инвесторов.

При этом выше речь про ETF именно в США, где ожидается их первое появление. При этом ETF на биткоин уже доступны в Канаде и в Латинской Америке, но их рынок не настолько велик, поэтому все ждут, разрешит ли SEC подобные ETF в США.

Вопрос допуска в РФ подобного инструмента довольно комплексный вопрос, т.к. вопрос регулирования криптовалюты относится разным ведомствам: ЦБ, Минфин, ФНС, Минэнерго, Росфинмониторинг и пр. У каждого есть свой интерес и свои пожелания при регулировании цифровой валюты. 

При этом в регулирующих ведомствах, в ЦБ и Госдуме активно уже более года идет обсуждение законопроекта, который бы позволил легализовать, если не полностью свободное обращение криптовалюты, то хотя бы часть возможных сделок с ней. Так в июне прошлого года представители Госдумы заявляли, что рассчитывают, что закон о майнинге будет принять в 2024 год. 

Вопрос действительно актуален, т.к. по подсчетам Минфина, прибыль майнеров в РФ сейчас составляет примерно 100 млрд рублей в год, при этом они сейчас работают фактически в серую, что мешает эффективному налогообложению.

При этом, несомненно, для принятия законопроекта необходимо его одобрить со стороны ЦБ. Но для ЦБ здесь встает вопрос монополии рубля как средства платежа в РФ, и ЦБ легко можно понять разрешение использование иных средств платежа может препятствовать возможности реализовать монетарную политику со стороны ЦБ. При этом из публичного пространства видно, что ЦБ активно заинтересован положением дел с цифровой валютой, так в конце прошлого года Коммерсант сообщал, что ЦБ изучит трансграничные переводы россиян, связанные с крипто активами.

Помимо этого, конечно, есть и иные регулирующие органы, например Росфинмонтиронг, который заинтересованы в возможности проверять соответствие законодательства при совершении сделок с цифровой валютой.

Не исключаем, что одобрение подобного инструмента может ускорить в РФ регулирование криптовалюты, но в любом случае это надо сделать с умом, учитывая во внимание самые разные вопросы:
- можно ли будет использовать криптовалюту как средство платежа внутри страны или только с иностранными контрагентами,
- как будет происходить налогообложение,
- как будет происходить финансовый мониторинг,
-будет ли одна или несколько платформ по обращению криптовалюту,
- какое хранение криптовалюты будет допустимо.

При этом стоит понимать, что большая часть операций с криптовалютой сейчас осуществляется россиянами в серой зоне и что принятие качественного закона может увеличить защиту их интересов при совершении сделок с криптовалютой
что это значит для России и изменится ли что-то в статусе криптовалюты: 

Статус криптовалюты в РФ

Цифровые инструменты (за исключением отдельно стоящего цифрорубля) в России регулируются ст. 141.1 ГК РФ, Законом о Краудфантинге, Законом о ЦФА и цифровой валюте.

Согласно текущему регулированию, цифровые инструменты делятся на:
• Цифровые права, которые имеют эмитента, т.е. лицо их выпустившее, и удостоверяют конкретное требование инвестора к эмитенту (а также в свою очередь делятся на УЦП (utility tokens) и ЦФА (security tokens), 
и на 
• Цифровую валюту, которые не имеют Эмитента, которая может быть принята в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей Российской Федерации, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей. Именно к категории цифровой валюты подпадает биткоин.

При этом для выпуска и обращения в России имеется необходимое регулирование лишь для цифровых прав, то есть для УЦП и ЦФА, т.к. по ЦФА уже более 10 платформ, а объемы измеряются десятками миллиардов рублей. 

В соответствии с ст. 14 Закона о ЦФА и цифровой валюте «организация выпуска и (или) выпуск, организация обращения цифровой валюты в Российской Федерации регулируются в соответствии с федеральными законами». Но такие законы пока не приняты, поэтому российские компании не могут оказывать услуги по обращению и выпуску цифровых валют.

При этом, действующая регуляторика (Указание ЦБ № 4129-У) запрещает в состав ПИФ (ближайший аналог ETF) приобретать цифровые валюты, а  ЦБ в письме от  19 июля 2021 г. № ИН-06-59/52 официально рекомендует биржам отказывать к допуску к торгам ценных бумаг и ПФИ, права и/или выплаты по которым зависят от курсов криптовалют, а профучастникам воздержаться от предложения неквалифицированным инвесторам предложения ценных бумаг и ПФИ, права и/или выплаты по которым зависят от курсов криптовалют. В октябре 2021 г. Банк России публично заявил, что не допустит в Россию ETF, привязанные к стоимости криптовалюты (биткоин).