Одним из драйверов роста бумаг ММК может стать разрешение ситуации вокруг покупки Flinders

В понедельник на рынок будут влиять итоги выборов в Греции и результаты аудиторской проверки банков в Испании. В то же время слухи о новой волне количественного смягчения поддерживают рынки. В четверг - заседание FOMC, где могут быть озвучены новые подробности. Новый этап стимулирования может предпринять и Япония. В любом случае ожидаем волатильных торгов в начале следующей недели. Греческая тематика по большей части уже учтена в котировках, поэтому реакция будет, скорее всего, интенсивной, но кратковременной и с последующим откатом (позитивная в случае успешного формирования коалиции и правительства в дальнейшем, негативная - в обратном случае). Возможный негатив могут сгладить центробанки. На наш взгляд, самый тяжелый для рынков вариант - "условно-позитивный" - греки сформируют правительство, но дальнейшие шаги вновь увязнут в противоречиях и волоките. А центробанки на этом фоне не будут спешить наполнять рынки ликвидностью. Лучше выждать новостей из Греции - это наиболее безопасный вариант. Неделя прошла нервно, но примерно на одних уровнях. Негатив начала недели мы не отыграли, сегодняшнего позитива также может не хватить до конца дня. Перенос праздников не лучшим способом сказывается на ликвидности бумаги и доверии нерезидентов к российским биржевым активам. Внешняя неопределенность и ожидания "крупных" событий - предостерегают от поспешных действий. ММК отчитался сегодня по МСФО. Результаты, на первый взгляд, выглядят довольно слабо и хуже, чем у отчитавшихся ранее Северстали и Евраза. Технические уровни по бумаге также выглядят неуверенными, и негативная реакция может спровоцировать дальнейшее движение вниз без того уже достаточно дешевым бумагам. Тем не менее, первый квартал оказался достаточно слабым, и рынку это уже известно по отчетностям других компаний сектора. При этом, ММК все же удалось сохранить прибыльность на всех уровнях выше нулевой отметки, что уже неплохой результат, если вспоминать прошлогоднюю ситуацию. Кроме того, все основные показатели рентабельности продолжили улучшаться, по сравнению с 4К11 и провальным 3К11 - это хороший результат, которого пока не удалось показать другим металлургическим компаниям. Если улучшение продлится в последующих кварталах, результаты по году будут в рамках наших ожиданий. Поэтому в целом мы оцениваем отчетность умеренно позитивно. Одним из драйверов по бумаге может стать разрешение ситуации вокруг покупки Flinders. На наш взгляд, для ММК будет позитивным исходом отказ от сделки. В целом сектор выглядит не слишком хорошо на фоне спада в Европе, роста неопределенности и, в итоге, падения спроса на металлопродукцию. Однако, во втором квартале ожидается улучшение ситуации с ценами, как минимум, на внутреннем рынке. Ослабление рубля должно поддержать экспортеров (к ММК это относится в меньшей степени). Если слухи о новой волне стимулирующих мер от всех ведущих центробанков правдивы - текущие уровни по большинству металлургов интересны для покупки. Результаты ЧЦЗ в основном объясняются динамикой цены на цинк. По сравнению с 1К11 - цены упали на треть, и это отразилось на всех финансовых показателях. При этом на фоне 4К11 результаты выглядят сильно, благодаря 6%-ному росту цены на цинк и хорошему контролю затрат. Выручка выросла на 4%, рост валовой прибыли составил 50%, Показатель EBITDA увеличился в 2.5 раза. Чистая прибыль составила $9 млн по сравнению с убытком в $3 млн в 4К11. В 2К12 цены в среднем находятся на уровнях близких к 1К12, курсовые разницы ввиду ослабления рубля поддержат прибыль компании. В целом результаты должны быть немного лучше текущих, но значительного улучшения не ожидаем. Отчетность оцениваем нейтрально. В выступлении М. Драгги рынок услышал то, что хотел услышать. Ухудшение макроэкономических показателей на фоне отсутствия инфляционных рисков - это готовность снижать ставку. Однако, ЕЦБ осторожен, и ждать смелых ходов в ближайшее время наверняка стоит только если ситуация в Греции примет неблагоприятный оборот. В противном случае, монетарные власти Еврозоны с большой долей вероятности ограничатся полумерами и продолжат выжидать.