Оценка справедливой цены акций ЛУКОЙЛа 113,2 USD за акцию с рекомендацией «покупать»

Аналитическое Управление ОАО "Промышленно-Строительный Банк". Текущий тренд: умеренный рост в рамках волатильности в ожидании сокращения добычи нефти ОПЕК. Прошедшая неделя в динамике рынка акций вновь прошла под знаком повышенной волатильности в рамках общего бокового движения в ожидании официального решения ОПЕК о сокращении объемов добычи нефти: по итогам недели индекс РТС умеренно вырос на 1,2% до уровня 1630,5 пунктов. В лидерах роста среди бумаг «первого эшелона» можно было отметить акции ЛУКОЙЛа (+4,1%) и Роснефти (+5,1% на ММВБ). Решение ОПЕК стало известно рано утром в пятницу: ОПЕК намерено сократить совокупный объем добычи нефти на 1,2 млн баррелей в сутки с 1 ноября. По факту принятия ОПЕК официального решения о сокращении добычи нефти в пятницу наблюдалась умеренная фиксация прибыли по акциям нефтегазового сектора на фоне скорректировавшейся вниз нефти: цены на нефть - по итогам недели снизились на 2,3% до уровня 57,4 доллара за баррель по сорту WTI. Снижение цен на нефть после новостей от ОПЕК было вызвано сомнениями трейдеров по поводу того, что страны-члены ОПЕК намерены фактически выполнить принятое решение о сокращении добычи. Однако уже сегодня утром электронные торги 1-месячными фьючерсами на нефть открылись с заметным «гэпом» вверх - по цене выше 59 долларов за баррель по сорту WTI на новостях о первых сокращениях поставок нефти Саудовской Аравией в Японию. На текущей неделе мы ожидаем возобновления роста цен на нефть и продолжения роста рынка акций. Ожидания по рынку: продолжение роста после сокращения добычи нефти странами ОПЕК и сезонного роста спроса на топливо. По нашей оценке, краткосрочный равновесный уровень цен на нефть составляет 60 долларов за баррель по сорту WTI. Поэтому после того, как планируемое сокращение добычи нефти странами ОПЕК будет фактически проведено, вероятно восстановление цен на нефть до уровней выше 60 долларов за баррель... По нашим прогнозам, сезонный рост спроса на нефть и нефтепродукты на фоне сокращения добычи нефти ОПЕК способен вызвать рост цен на нефть до фундаментально справедливого уровня 71,5 доллара за баррель по сорту WTI до конца года. Рост мировых цен на нефть окажет положительное влияние на котировки бумаг российской «нефтянки», доля которых в индексе РТС составляет более 50%, и, как следствие, вызовет возобновление роста российского рынка акций. Фундаментально справедливый уровень по индексу РТС, по нашей оценке, составляет 2107 пунктов. ЛУКОЙЛ: рост чистой прибыли по итогам I полугодия на 55%, ниже наших ожиданий Среди существенных локальных новостей недели стоит отметить публикацию отчета о финансовых результатах деятельности ЛУКОЙЛа за I полугодие 2006 года по стандартам US GAAP, а также долгосрочной производственной и инвестиционной программы НК на 2007-2016 гг. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа в первом полугодии выросла на 55% до 4 млрд долларов, что на 15% ниже нашего прогноза (4,7 млрд долларов)... Объем новой инвестпрограммы «интенсивного роста» ЛУКОЙЛа на 2007-2016 гг. составляет 112 млрд долларов и на 44% превышает объем прежней инвестпрограммы... Наша текущая оценка справедливой цены акций ЛУКОЙЛа составляет 113,2 USD за акцию с рекомендацией «покупать». В ближайшее время мы намерены пересмотреть оценку справедливой цены акций ЛУКОЙЛа в связи с новой инвестиционной программой эмитента, а также в связи с пересмотром прогноза по чистой прибыли. Роснефть: создание СП с китайской CNPC и ожидания включения в индексы MSCI Рост котировок Роснефти на прошлой неделе был вызван новостями о планах создания совместного предприятия Роснефти с крупнейшей нефтегазовой компанией Китая - CNPC, для реализации проектов поставок нефти в Китай. Также можно отметить существующие на рынке ожидания возможного включения акций Роснефти в состав индексов MSCI в конце ноября. Наша текущая оценка справедливой цены акций Роснефти составляет 8,6 USD за акцию с рекомендацией «держать». Рекомендации Мы рекомендуем поддерживать текущий объем открытых позиций по акциям и приступать к сокращению позиций только в случае пробоя индексом РТС технического уровня поддержки 1607 пунктов.