Обзор зарубежной прессы: провалившийся русский гамбит и Нуриэль Рубини о новых пузырях
Та же Financial Times предрекает России неудачи и в другой чувствительной для нашей экономике области - энергетике. По данным газеты, эксперты Международного энергетического агентства, чей доклад будет обнародован в следующий четверг, полагают, что мировому газовому рынку всерьез грозит перенасыщение (Forecast of gas glut challenges Russian grip, 4.11.09). К 2015 году предложение на рынке газа в 4 раза превысит уровень 2007. В США и других странах, возможно, будут свернуты многие планы по строительству мощностей по СПГ, а уже существующие заводы не будут востребованы. Такой сценарий станет серьезным ударом для России, Ирана и Катара - крупнейших поставщиков газа в мире. Но особенно, по мнению МЭА, пострадает Россия и ее госкорпорация "Газпром", которая не только потеряет рынки сбыта, но и власть над странами-потребителями и транзитерами газа. Россия, безусловно, останется крупным поставщиком газа для ЕС, пока, согласно всем прогнозам, уровни импорта в Еврозону будут расти. Однако рост будет гораздо меньшим, чем ожидалось, и Европа вскоре будет иметь доступ к более дешевым энергетическим рынкам (Северная Африка, Ближний Восток). Все это, по мнению издания, заставит Россию ослабить свою "энергетическую хватку", и Европа вздохнет свободнее.
Российская тематика хоть и мелькала в заголовках прессы на прошлой неделе, но была далеко не самой популярной. Оживленные дискуссии читателей финансовой прессы в очередной раз вызывают дальнейшие сценарии развития мировой экономики, на этот раз за авторством Нобелевского лауреата Нуриэля Рубини (Mother of all carry trades faces an inevitable bust, 01.11.2009). С марта мы наблюдаем мощное ралли во всех без исключения видах рисковых вложений: растет рынок акций, нефти, товарные рынки и т.д., отчасти это вызвано улучшением фундаментальных показателей экономики. С помощью массированной финансовой помощи удалось избежать краха финсектора и еще более глубокой рецессии. Но, по мнению экономиста, активы растут намного быстрее фундаментальных показателей и виной тому слабость доллара и приверженность инвесторов простой, но высокодоходной сейчас стратегии кэрри трэйд. ФРС США сейчас держит процентную ставку неизменной, скорее всего, в ближайшее время так и будет, а значит, инвесторы, которые шортят доллар и покупают другие активы, не просто кредитуются по нулевым процентным ставкам, а пользуются отрицательными ставками - в годовом исчислении не менее -10%. Таким образом, общие доходы от стратегии кэрри трейд с марта составляют не менее 50-70%, более того, инвесторы уверены, что их вложения хорошо диверсифицированы, а значит, риск потерять деньги не велик.
Однако, это не так, реальная диверсификация активов на очень низком уровне, и более чем вероятен сценарий надувания нового глобального пузыря. На фоне слабого доллара другие страны либо вынуждены поддерживать низкие процентные ставки (Еврозона, Япония, Великобритания), либо активно играть на валютном рынке, стараясь избежать излишнего укрепления собственной валюты по отношению к доллару (Азия, Латинская Америка). В любом случае, это приведет к надуванию пузырей в экономиках, а значит придет день, когда эти пузыри лопнут. Если в ближайшее время доллар стремительно пойдет вверх (как мы наблюдали этот эффект по йене, последней цели керри трейдеров), то инвесторы начнут крыть свои короткие позиции в долларах, продавая все другие активы, что неизменно вызовет их практически одновременный обвал. Предотвратить развитие этого сценария можно только разумно повысив процентную ставку и ужесточив монетарную политику, полагает автор.