Обзор валютного рынка 24.05.2010 г
В отсутствие новых значимых инвестиционных идей у игроков валютного рынка курс евро к доллару США сохраняет отметки обозначенного в четверг и пятницу диапазона значений 1,2480/1,2650.
На прошлой неделе Банка Японии объявил о начале предоставления кредитов на 1 год по ставке 0,1% годовых в целях создания благоприятных инвестиционных условий в экономике. Эта информация несколько поддержала сегмент carry trade. Однако, в данном случае японским инвесторам, при росте их рисковых вложений, придется действовать в условиях репатриации капитала европейскими финансовыми структурами, что стало следствием как ухудшения балансов банков ЕС, так и действий регуляторов, ограничивших возможности операторов в сфере хеджирования рыночных рисков. При этом, по крайней мере, с точки зрения среднесрочного периода, для рынков сохраняется угроза ужесточения кредитно-монетарной политики ФРС и Народного Банка Китая. Перспективы восстановления европейской, мировой экономики в последние месяцы ухудшились вместе с поступившими прогнозами сокращения расходов бюджетов европейских стран. По-прежнему сохраняется неблагоприятная ситуация в сфере "плохих" долгов банковского сектора.
В данный момент крупнейшим регулирующим структурам приходится делать непростой выбор между поддержкой рынка госдолга, цен "качественных" активов и стимулированием инвестиций на финансовом сегменте. Приток инвестиций "в риск" ослабляет евро, которое в последние несколько кварталов фактически является валютой фондирования рисковых вложений, что усиливает финансовый кризис в ЕМС. С другой стороны, ставки государственных облигаций в среднесрочном периоде показывают положительную корреляцию с ценами рынка акций. Инвесторы в данном случае оценивают риски госдолга выше, чем риски корпоративного сектора и фактически забывают о том, что сокращение бюджетных расходов ведет в итоге к сокращению ВВП и корпоративных прибылей. При этом уровень корпоративного долга к ВВП в развитых странах в несколько раз превышает аналогичные показатели для государственных финансов.
Подобные дисбалансы снижают эффективность действий регуляторов на финансовом рынке и отражаются в итоге в котировках ценных бумаг "рискового" сегмента.
Быстрое завершение понижающей тенденции на сегменте доходности государственных облигаций и цен на сырье и драгметаллы вряд ли в интересах регуляторов на этом фоне.
Возможно, повышение курса евро к USD в ближайшие недели продолжится.
Из новостей макроэкономики, вышедших в пятницу, наиболее ожидаемой для рынка традиционно являлась статистика индекса делового климата в промышленности ЕМС, представленная Markit Economics, согласно которой этот индикатор снизился в мае т.г. до отметки 55,9 пункта против 57,6 пункта в предыдущем месяце и среднего прогноза, равного в этом случае 57,4 пункта.
Платежный баланс еврозоны в марте т.г. составил 1,7 млрд. евро против -4,5 млрд. евро в предыдущем месяце и среднего ожидавшегося аналитиками значения этого показателя, составлявшего -3,8 млрд. евро.
Данные оказали неоднозначное влияние на котировки евро. Однако, их стоит признать относительно благоприятными для курса единой европейской валюты, поскольку указанная информация вряд ли способствовала росту объема рисковых вложений.