Обзор валютного рынка 21.08.2009
Выходившие в последние дни сравнительно благоприятные в целом данные американской, мировой макроэкономики, а также демонстрация руководством США и ряда других ведущих стран готовности продолжать в среднесрочном периоде политику активного макроэкономического стимулирования в четверг в итоге выразилась в заметном увеличении объема покупок на сегменте рисковых вложений.
На этом фоне курс EUR/USD традиционно ощутил рыночную поддержку и, в результате, к закрытию вчерашнего дня вернулся на отметку 1,4250, утраченную им еще на прошлой неделе.
Необходимо отметить что, хотя статистика потребительской активности в американской экономике вызывает понятное беспокойство инвесторов, она же свидетельствует о возможном появлении новых среднесрочных драйверов экономического восстановления и роста экономики Америки. Такими факторами представляются увеличение государственных и частных инвестиций, а также дальнейшее улучшение торговых балансовых показателей этой страны.
Согласно вчерашней информации, индекс опережающих индикаторов США в июле т.г. повысился на 0,6%(м/м). Указанное значение совпало со средним рыночным прогнозом. Однако предыдущее значение прироста этого показателя было пересмотрено с повышением до 0,8%(м/м) против 0,7%(м/м) ранее.
Индекс делового оптимизма в американской промышленности, по данным ФРБ Филадельфии, в прошлом месяце составил максимальные с ноября 2007 г. 4,2 пункта. В этом случае ожидавшееся большинством специалистов значение указанного индекса и его значение в июне 2009 г. были заметно ниже, равняясь -2,0 и -7,5 пункта.
Тем не менее, сегодняшние утренние торги проходят под знаком фиксации прибыли на рынке корпоративных ценных бумаг, сырьевых фьючерсов и ряда других инвестиционных сегментов. Причиной представляется приближение ценовых котировок ряда относительно высоко рискованных активов к своим значимым кратко- и среднесрочным уровням сопротивления. Это обстоятельство, очевидно, выравнивает силы "быков" и "медведей" на указанном рынке и повышает важность для инвесторов информации о сегодняшнем выступлении главы ФРС Б. Бернанке на ежегодной конференции Fed в Джексон Хоул, штат Вайоминг.
По-видимому, руководство Резервной Системы в пятницу вновь отметит свою приверженность стимулирующей монетарной политике, по крайней мере, до момента начала проявления в национальной экономике признаков активизации работы основных рыночных механизмов, существующих в финансово-инвестиционной и кредитной сфере. При этом ФРС, вероятно, придется быть более откровенной в обсуждении вопросов, связанных с тем, какими конкретными мерами будет обозначено ею "сворачивание" процессов денежно-кредитной экспансии в период экономического восстановления. Возможно, речь в данном случае будет идти об усилении в экономике США элементов планирования и регулирования. Однако, растущая конкуренция в финансовой сфере, необходимость рекапитализации широкого спектра бизнес структур, а также международная поддержка антикризисных проектов финансовых властей США создают предпосылки конструктивной реакции рынка на сегодняшнюю информацию Fed.
В целом, в том числе - с учетом указанной выше точки зрения, растущий ценовой тренд на сегменте относительно высоко рискованных инвестиций представляется на данный момент доминирующим.
В то же время, позитивное влияние роста котировок данного сегмента на тенденцию курса EUR/USD - традиционно сильное в последние годы - в ближайшие месяцы, по-видимому, будет в значимой мере ослабевать.
Характерной в данной связи является относительная слабость валютного сегмента carry trades, сохраняющаяся вопреки заметному восстановлению в последние дни, к примеру, цен мирового фондового и сырьевого рынков. Подобная динамика, очевидно, лишает котировки евро значительной доли поддержки со стороны кросс-курсов этой денежной единицы.
Как представляется, указанное обстоятельство, прежде всего, отражает благоприятное для показателей относительной стоимости японской йены влияние развивающегося сейчас в ЕС, США и ряде других ведущих экономик мира снижения среднесрочных инфляционных рисков и рыночных процентных ставок.
Возможно, на этом фоне, в перспективе ближайших кварталов курс JPY на FX продемонстрирует значимую стабильность.
Тем не менее, рост сырьевых цен и ускорение инфляции в перспективе нескольких ближайших лет могут вновь создать предпосылки существенного ослабления курса японской валюты на международном рынке.