Обзор валютного рынка 20.01.2009
В понедельник и утром во вторник доллар довольно существенно укрепился к европейским валютам.
Финансовые проблемы стран периферии еврозоны постепенно выходят на первый план. Агентство S&P понизило суверенный рейтинг Испании до АА+ против ААА ранее. При этом оценки развития ситуации в экономике ЕС - в отличии от американской - продолжают ухудшаться - что, по-видимому, продолжает свидетельствовать об ограниченности возможностей, в том числе - Европейского Центрально Банка в сфере ее поддержки.
Еврокомиссия вчера понизила прогноз динамики ВВП стран ЕМС на 2009 г. до -1,9%(г/г) против -0,1% согласно ноябрьским оценкам этой структуры. Последний аналогичный прогноз ЕЦБ, опубликованный в декабре 2008 г., составлял лишь -0,5%. Дополнительную и существенную поддержку американской валюте оказывает информация об улучшении внешних платежных показателей США. На фоне сокращения внутреннего потребления и - как показывает практика - низкой эластичности показателей американского экспорта, номинальный торговый дефицит США в ноябре п.г. сократился до $40,44 млрд. Средний прогноз этого показателя составлял $51,4 млрд., а его значение в октябре 2008 г. было пересмотрено с сокращением до $56,69 млрд. против $57,19 млрд. ранее.
Спад напряженности на финансовых рынках, политика, ряда центральных банков, прежде всего - стран Азии, девальвирующих национальные валюты к евро, а также активизация монетарного стимулирования американских финансовых рынков будут в среднесрочном периоде сдерживать негативную динамику EUR/USD. Однако, в целом, тенденция укрепления доллара США к европейским валютам в указанной перспективе выглядит по-прежнему фундаментально обоснованной и актуальной.
Согласно информации, потупившей сегодня утром, индекс делового климата в сфере услуг Японии в ноябре п.г. снизился на 0,9%(м/м) при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца, составлявших для него -0,8% и 0,4% соответственно. Потребительское доверие в японской экономике по данным Кабинета Министров в декабре 2008 г. снизилось. Указанный индикатор продемонстрировал значение 26,7 пункта. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 27,5 и 28,7 пт. соответственно.
Наконец, декабрьский индекс динамики объема заказов в машиностроении Японии составил -71,8%(г/г) против -62,1% в ноябре прошлого года.
На фоне продолжающегося активного "ослабления" японской экономики, высокая вероятность новых акций по централизованному выкупу японских активов с открытого рынка в кратко- и среднесрочном периодах способно поддержать негативный тренд котировок JPY на валютном сегменте.
С другой стороны, приближающееся завершение финансового года в Японии и - несмотря на улучшение - по-прежнему сравнительно слабая активность глобальных инвесторов на фоне снижения показателей мировой инфляции сдерживает процесс девальвации японской валюты.
В итоге относительная стабильность курса йены на FX в ближайшие месяцы выглядит возможным вариантом развития событий. Однако, по мере ожидаемого, в конце 2009 г. - 2010 г. улучшения ситуации в экономике США возможным представляется формирование значимой негативной динамики японской национальной валюты на FX, что связано с фундаментальными проблемами национальной экономики этой страны.