Обзор валютного рынка 12.12.2008.

Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".

Американский Конгресс отклонил в четверг законопроект о предоставлении крупнейшим автопроизводителям США финансовой помощи в размере 14 млрд. Причиной стало то, что представители профсоюза United Auto Workers отказались выполнить требование Республиканцев и, в обмен на финансовую помощь детройтской "Большой тройке", гарантировать в 2008 - 2009 гг. сокращение зарплат своих членов до уровней принятых в японских компаниях - конкурентах.

Необходимо отметить, впрочем, что шансы принятия указанного документа в обозримом будущем, все же сохраняются. Количество сенаторов, голосовавших "за" составило в данном случае 52 при необходимых шестидесяти. Тем не менее, указанная ситуация, пожалуй, сокращает потенциал прироста цен сектора относительно высоко рискованных активов в ближайшие недели. Возможно, на фоне снижения активности в секторе carry trade котировки евро и фунта стерлингов к доллару США также не сумеют в ближайшие дни удержать текущие декабрьские максимумы.

Тем не менее, с учетом нормализации ситуации на глобальных кредитных рынках возможность постепенного восстановления активности инвесторов на мировом финансовом сегменте в ближайшие недели сохраняется. Возможно, на этом фоне понижающая коррекция котировок USD на FX в указанной перспективе продолжится. Котировки японской валюты в рамках последних изменений на мировом финансовом рынке, где активизировалось "бегство в качество" инвесторов, сегодня утром продемонстрировали довольно резкое повышение. По-видимому, на динамике JPY сказалось в данном случае и низкая ликвидность рынка, доминирующая в последнее время.

В то же время, данные японской макроэкономики продолжают свидетельствовать о том, что текущее укрепление йены не обосновано в достаточной мере фундаментальными предпосылками.

Согласно сегодняшней информации октябрьский индекс промышленного производства в Японии снизился на 7,1%(г/г) против роста на 0,2% в предыдущем месяце. Японский индикатор потребительского доверия в ноябре составил 28,7 пт. против 29,8 в предыдущем месяце. Это минимальное значение данного показателя с момента начала его исчисления правительственными аналитиками в 1982 г.

Возможно, в ближайшие недели котировки японской валюты на FX продемонстрируют стабилизацию в рамках широкого ценового коридора. Однако, долгосрочные перспективы значимой девальвации JPY сейчас все же представляются по-прежнему актуальными.