Обзор валютного рынка 08.07.2009
Данные макроэкономики, прежде всего ее опережающих индикаторов, вышедшие с начала текущей недели, носили неоднородный характер. Согласно вчерашней информации, объем фабричных заказов в Германии в мае т.г. вырос на 4,4%(м/м) при среднем прогнозе, равнявшемся 0,6% и значении предыдущего месяца, пересмотренного в этом случае с повышением до 0,1%(м/м) против 0,0%(м/м) ранее.
С другой стороны, японский показатель динамики заказов на машины и оборудование, также в мае 2009 г., составил -3,0% (м/м), что оказалось заметно ниже среднего ожидавшегося на рынке значения, равнявшегося 2,3%. Правда, в апреле т.г. сокращение этого индекса было более существенным, на уровне 5,4%. На этом фоне, учитывая неопределенность в отношении предстоящих в ближайшее время публикаций значительного объема корпоративной и макроэкономической статистики, рынок продолжил сокращать позиции, в том числе на сегменте carry trade, а курс EUR/USD протестировал сегодня утром новый двухнедельный минимум на отметке 1,3860.
Возможно, негативный инвестиционный фон на сегменте относительно высоко рискованных активов в ближайшие недели ослабеет. Стоит отметить в данной связи, что регулирующие структуры сейчас в большей мере, чем во II кв. прошлого года, подготовлены к ухудшению ситуации на финансовом рынке, что выражается не только в активизации монетарной поддержки инвестиционного сегмента, но и в усилении административной составляющей антикризисного государственного менеджмента. Согласно вчерашней информации, Еврокомиссия к октябрю 2009 г. подготовит законодательные предложения, ужесточающие требования к капиталам банков в условиях глобального финансово-экономического кризиса, а также предполагающие реформу бухучета и принятие ряда других мер, которые помогут банкам накапливать резервы в благоприятные с точки зрения финансов периоды. При этом реформирование европейской банковской системы начнется постепенно. Как ожидается, министр финансов Германии П. Штайнбрюк в ходе обсуждения указанных нововведений призовет коллег ослабить требования в отношении банковских резервов на время кризиса, чтобы они могли увеличить объемы кредитования бизнеса.
Позитивное влияние на финансовый сегмент могут оказать и итоги начинающегося сегодня саммита стран G8, руководство которых вряд ли заинтересовано в ускорении наметившегося процесса ослабления инвестиционной активности на мировых рынках.
Что касается информации финансовой и экономической статистики, которая сейчас с большим вниманием ожидается на рынке, то на ее динамике вполне может сказаться отложенный эффект мер денежно-кредитного стимулирования, проводившегося в развитых, развивающихся странах в первой половине т.г., а также фактор существенного сокращения в последние кварталы мирового объема производственных запасов.
Возможно, динамика финансовых рынков в ближайшие недели заметно улучшиться, однако для устойчивого восстановления курса EUR/USD этого в текущих условиях, как представляется, недостаточно. Страны ЕМС вступают в период активной стадии противодействию кризису с запозданием по отношению к США, а "мягкая" монетарная политика в сочетании с низкими темпами роста экономики - не лучший вариант для формирования притока внешних инвестиций на европейский рынок. С точки зрения краткосрочного периода курсу EUR/USD для восстановления в "бычьем" тренде, очевидно, необходимо вновь закрепиться на отметках выше 1,4000. Среднесрочный потенциал заметного снижения данной валютной пары при этом представляется по-прежнему актуальным.