Обзор валютного рынка 05.03.2010

ЕЦБ и Банк Англии вчера, как и ожидалось, оставили свои базовые ставки без изменения на уровне 1% и 0,5%.

Глава европейского Центробанка Ж.-К. Трише, при этом в своем традиционном выступлении по итогам заседания ЦБ Еврозоны подтвердил мнение растущего числа наблюдателей, не ожидающих в обозримом будущем серьезных сдвигов в монетарной политике европейских финансовых регуляторов в сторону ее "ужесточения". Неблагоприятная ситуация на сегменте европейских госбондов заставляет ЕЦБ быть сдержанным в вопросах, связанных со сворачиванием мер моентарной макроэкономической поддержки. Вчера г-н Трише заявил о сохранении Европейским Центральным банком практики проведения 6- и 12-дневных чрезвычайных тендеров, обеспечивающих рынок дешевой ликвидностью. Необходимо отметить, что декабре п.г. ЕЦБ объявил о планах постепенного прекращения проведения подобных аукционов, однако, в ближайшие месяцы процесс возвращения европейского Центробанка к обычной системе рефинансирования затронет лишь систему его 3-месячных кредитов.

Обращает на себя внимание, что вчера Ж.-К. Трише упомянул в своем выступлении возросшие опасения европейского финансового руководства, связанные с "возобновившемся ростом нефтяных и сырьевых цен, усилившемся протекционизмом в экономике и новым повышением напряженности на финансовом рынке". Европейский Центральный Банк, таким образом, фиксирует рост инфляционных рисков в экономике по сравнению с периодом последних кварталов, когда аналогичные заявления руководства ЕЦБ, посвященные проблемам инфляции выглядели заметно "мягче".

Однако, как свидетельствует указанные выше планы ЕЦБ в области проводимой им монетарной политики, европейский Центробанк, пока не может себе позволить адекватной реакции на подобные негативные изменения в сфере ценового давления. Ему остается лишь надеяться, на то, что инфляционная угроза "пройдет стороной", что, собственно, он и делает. Согласно озвученным Ж.-К. Трише данным, в настоящее время ЕЦБ прогнозирует, что индекс потребительских цен в станах ЕМС вырастет в 2010 г. на 0,8%-1,6%(г/г) против прежнего прогноза, предполагавшего рост на 0,9%-1,7%(г/г). Впрочем, вовсе игнорировать инфляционные риски ЕЦБ уже, очевидно, не может и его прогноз CPI Еврозоны на 2011 г. все же был вчера повышен до 0,9%-2,1%(г/г) против 0,8-2,0% ранее.

Для рынка в данном случае возникает вопрос относительно способности ЕЦБ обеспечить в ближайшие кварталы низкую инфляцию, рост которой, в случае реализации такого сценария, очевидно, сведет на нет все усилия регуляторов по поддержке региональной долговой сферы.

Инвесторы отреагировали на выступление Ж.-К. Трише продажами евро на FX. В целом среднесрочные перспективы сохранения негативной динамики котировок евровалюты, в том числе - по отношению к доллару США, в среднесрочном периоде сохраняются.

Впрочем, возможно, в ближайшие недели, технические факторы обеспечат восстановление котировок единой европейской валюты вместе с ценами долгового рынка ЕМС.

Из новостей макроэкономики, вышедших вчера, стоит отметить данные о снижении в январе т.г. индекса планируемых продаж домов в США на 7,6%(м/м) при среднем, ожидавшемся на рынке, значении этого индикатора, составлявшем 1,6% и его понижении на 1%(м/м) в предыдущем месяце.

С другой стороны, индекс фабричных заказов в Америке также в январе 2009 г. продемонстрировал сравнительно большее чем ожидалось повышение, 1,7%(м/м) против среднего прогноза, равнявшегося в данном случае 1,6%. Предыдущее значение этого показателя было пересмотрено вверх до 1,5%(м/м) против 1% ранее.

Впрочем, указанная динамика вряд ли отражает увеличение инвестиционного потенциала в экономике США. Скорее речь в данном случае идет о повышении спроса на сырье и комплектующие в рамках стратегии хеджирования долгосрочных инфляционных рисков американского корпоративного сектора. Январский показатель заказов на средства производства без учета авиационного и оборонного сегментов экономики был пересмотрен с понижением до -4,1%(м/м) против -2,9% согласно предварительным данным.

Текущий приток вложений на сегмент инвестиций в относительно высоко рискованные финансовые инструменты, обусловленный действиями регуляторов, не выглядит устойчивой тенденцией с точки зрения среднесрочного периода.