Обзор УК "Альфа-Капитал"

31.03.2009 По итогам прошедшей недели индекс ММВБ прибавил 2,93% и закрепился выше уровня 800 пунктов, а индекс РТС вырос на 3,48%, закрывшись выше 700 пунктов. Положительная динамика российских фондовых индексов наблюдается уже пятую неделю подряд, а индекс РТС за этот период продемонстрировал лучшую в мире динамик (+43,25%). Следует отметить, что волатильность изменения котировок продолжала оставаться на высоком уровне. После роста на российском рынке акций в начале прошлой неделе - на фоне объявления главой Минфина США более конкретных деталей реализации плана по выкупу "токсичных" активов у кредитных учреждений - была зафиксирована коррекция. Продажи бумаг российских эмитентов были обусловлены, во-первых, потерей моментума на рынке нефти - усилились ожидания падения нефтяных фьючерсов ниже $50 за баррель; во-вторых, после пятинедельного роста часть инвесторов предпочла зафиксировать прибыль. Негативные тенденции на российском рынке акций преобладали и в начале наступившей недели. По всей видимости, для возобновления роста необходимо появление новых "мощных" вербальных интервенций или выход сильных макроэкономических показателей. Пока же опубликованные макроэкономические данные оказываются или хуже ожиданий рынка, или совпадают с консенсус-прогнозом, или даже превосходят величину предварительной оценки, но всё равно остаются весьма слабыми. Например, Япония сократила в феврале этого года промышленное производство на 9,4% по сравнению с предыдущим месяцем - против 10,2% в этом январе. Снижение выпуска промышленной продукции фиксируется в Японии уже пять месяцев подряд. Окончательные данные по ВВП Великобритании в четвёртом квартале прошлого года зафиксировали снижение на 1,6% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало максимумом с 1980-го года. При этом в американской экономике наметились признаки стабилизации на рынке жилья, а в феврале немного выросли потребительские расходы в стране. Более того, финальные данные по ВВП США продемонстрировали сокращение этого показателя на 6,3%, а не 6,6%, как ожидал рынок. Тем не менее, данные с рынка труда по-прежнему остаются плохими - величина недельных заявок на пособие по безработице не снижается хотя бы ниже 600 тыс. обращений. Текущая неделя будет насыщена важными событиями, которые будут оказывать большое влияние на динамику глобальных рынков и волатильность торгов. В конце недели будут представлены мартовские данные по безработице в США - проблемы на рынке труда остаются одними из самых острых, причем положение дел усугубляет высокая вероятность банкротств ряда автопроизводителей. В начале апреля пройдёт встреча глав стран "Большой Двадцатки" в Лондоне, от которой участники рынка жду объявления более конкретных и чётких предложений по реформированию мировой финансовой системы. Помимо этого, в рамках саммита состоится первая встреча Барака Обамы с Дмитрием Медведевым, по итогам которой можно будет судить о характере американо-российских взаимоотношений с приходом в США новой администрации, и насколько больше появится точек соприкосновения двух стран во взглядах на важнейшие политически вопросы. Возможно, на саммите также будут обсуждаться перспективы введения новой международной резервной валюты, альтернативной доллару США, о необходимости которой в последнее время периодически говорили представители Китая и России. Динамику валютного рынка будут определять ожидания снижения процентной ставки по итогам очередного заседания ЕЦБ, которое состоится в этот четверг. Если монетарные власти Европы пойдут на снижение ставки (консенсус-прогноз предполагает снижение до 1% с 1,5%), то возрастает вероятность достижения курса евровалюты относительно доллара США уровней начала марта (1,25-1,27 доллара США за евро). При этом игроки рынка будут уделять особое внимание заявлениям главы европейского регулятора по поводу того, какой будет дальнейшая монетарная политика ЕЦБ. Если снижение ставки всё-таки произойдёт, то это будет означать продолжение "накачки" ликвидностью, что, в свою очередь, может спровоцировать покупки на рынке золота, как средства защиты от инфляционных рисков.