Обзор рынка за прошлую неделю
(13 июня - 19 июня)
Среднесрочный прогноз на ближайший месяц
Нефтяная зацепка
Прошедшая неделя с информационной точки зрения вновь оказалась для быков во многом разочаровывающей. Старт выплаты долгов Парижскому клубу в очередной раз был отложен (да ещё и был получен нелестный отзыв от рейтингового агентства Fitch), а конечная оценка стоимости необходимого государству пакета акций Газпрома вышла ниже рыночной, что вызвало локальный всплеск трейдерского пессимизма (позитивным является лишь сам факт открытия пути для либерализации рынка акций компании, однако это далеко не сиюминутный процесс, способный сейчас в одиночку стать локомотивом рынка). Мощным подспорьем, удержавшим рынок от сползания и даже позволившим индексу РТС показать прирост по итогам четырёх сессий, оказался внешний фон - близкие к максимумам цены на сырьевых рынках (первостепенное значение как обычно сыграла нефть) сопровождались подъёмом ведущих мировых биржевых индексов. Рассмотрим теперь более подробно, сумел ли рост этой недели помочь быкам усилить свои позиции по индексу РТС и ряду бумаг первого эшелона с технико-графической точки зрения.
Теханализ
Индекс РТС по итогам недели прибавил 1.28%.
Как видно на графике, главным достижением укороченной рабочей недели стал небольшой вторничный прорыв тренда, позволивший отойти от застарелого узкого коридора в 670-675 пунктов и сохранить в силе среднесрочную опорную линию. Оба скользящих средних держат повышательную динамику, хотя вертикальная составляющая их движения выглядит весьма инерционно. Торговые объёмы как последних дней, так в особенности и последних недель свидетельствуют в пользу быков. Технический анализ в текущем плане немного закрепил перевес сигналов к удорожанию. Сильный индикатор ADX показывает признаки пробуждения и находится невдалеке от подачи бычьего сигнала. Теперь перечислим прочие моменты недели, способствовавшие покупкам: продолжение роста цен на нефть (весьма высоки были и цены на металлы); подъём ведущих мировых биржевых индексов; покупательский ажиотаж в преддверии совета директоров Газпрома (на старте недели); обнаружение в украинских хранилищах ранее считавшегося пропавшим газпромовского газа; объем денежной базы увеличился за неделю на 44 млрд. рублей и на 14 июня составил 1844.8 млрд. рублей. Как видно, подборка вовсе не выглядит солидной и для продолжения роста весьма потребны внутренние позитивные вести (теперь уже комментарии по вопросу либерализации рынка акций Газпрома, оживление темы Связьинвеста, подвижки с выплатой долгов Парижскому клубу кредиторов). В качестве потенциальных помех выделим следующие отметки: 690 пунктов, 700 пунктов, 710-720 пунктов, 730-740 пунктов.
В багаже медведей исторический анализ, показывающий, что в период с середины июня по конец июля индекс РТС чаще тяготел к снижению. Также технический анализ в глубинном плане по-прежнему указывает на сохранение медвежьего фундамента. Было на неделе и немало новостных моментов, способствовавших распродажам: очередной перенос срока начала выплаты долгов Парижскому клубу кредиторов (по мнению аналитиков всё упирается в потребность перевода крупной рублёвой наличности из Стабилизационного фонда в доллары и боязни тем самым ещё более опустить курс рубля), данные Fitch об утечке 33 млрд. долларов из России в прошлом году и о неблагоприятном инвестиционном климате (что понижает шансы на поднятие рейтинга страны вслед за выплатами Парижскому клубу); слабая оценка акций Газпрома государством (совет директоров газового концерна утвердил стоимость пакета акций на уровне в 7.11 млрд. долларов, понизив его ещё на 40 млн. долларов, деньги монополии заплатят позже); Роснефть выиграла очередной иск к Юкосу, что автоматически приближает новый раунд дробления некогда мощной нефтяной компании. К этому можно добавить сохраняющиеся застой в деле приватизации Связьинвеста, возможность затягивания серии повышений процентной ставки в США и опасность торможения энергореформы в свете недавнего энергокризиса. Такая подборка показывает, что даже добротный внешний фон вряд ли сможет в одиночку противостоять медведям и тащить рынок вверх (если только рост цен на нефть не пойдёт на форсаже). Если же по одному из центральных для рынков вопросов будет получен негатив, медведи посредством скопившегося негатива могут устроить мощную волну распродаж. На роль опор претендуют такие уровни: 680 пунктов, 665-675 пункта, 655-660 пунктов, 650 пунктов, 630-640 пунктов, 620 пунктов, 615 пунктов, 600-610 пунктов.
Выводы
Среднесрочная перспектива завязана на внутренние вести и на нефтяные фьючерсы. Текущие объёмы и цена на чёрное золото говорят о возможности новых попыток карабкаться вверх. Однако даже в случае информационного застоя (тем более при усилении негативного фона) видится возврат к снижению (помимо ряда новостных разочарований и технического анализа сам летний период обычно отличается поиском годовых низин).
Теханализ
Рыночная капитализация РАО по итогам недели поднялась на 2.96%.
Как видно на графике, четырёхдневный рабочий период завершился для тренда большой победой - прорывом мощной долгосрочной линии сопротивления. Оба скользящих средних, пользуясь моментом, стараются усилить личную восходящую динамику, играя на руку потенциальным покупателям и держателям. Объёмы хотя и не выглядят высокими, но всё же прослеживается активизация в работе трейдеров с бумагой при удорожании. Исторический анализ не отражает преимущества какой-либо тенденции в период с середины июня по конец июля. Технический анализ в текущем плане укрепился бычьими сигналами (в глубинном плане остаются ресурсы для движения в обе стороны). Сильный индикатор ADX даёт значимый сигнал к росту. Графики на основе 60-ти минутных баров пока ещё также говорят о хороших шансах на удорожание в краткосрочной перспективе. Такая подборка показывает, что рост капитализации возможен даже на боковом рынке (тем более на растущем рынке или при позитиве по энергореформе). В качестве помех видятся следующие уровни: 8.70-8.75 рублей, 8.9-9.1 рублей, 9.20-9.35 рублей, 9.55-9.70 рублей. Из новостей недели: по словам Анатолия Чубайса, к настоящему времени реформа РАО выходит на финальную стадию; парламентская комиссия считает несогласованными действия РАО и МЧС в период энергокризиса; РАО предлагает годовому собранию Мосэнерго одобрить новый вариант устава, разрешающий продавать недвижимость только с одобрения совета директоров.
В багаже медведей лишь тот факт, что бумага судя по индикатору RSI стоит на грани перекупленности (что усиливает коррекционный потенциал). В остальном, надежды лишь общий откат или внутренний негатив (энергореформа, очередные отрицательные для компании последствия недавнего энергокризиса). На роль опор отрядим такие отметки: 8.4-8.5 рублей, 8.2-8.3 рубля, 8.0-8.1 рублей, 7.8-7.9 рублей, 7.7 рублей.
Выводы
Формулировка прошлой недели остаётся почти без изменений. Среднесрочная перспектива уже долгое время завязана на внутренние вести и общую волну. Личные же ресурсы пока по-прежнему позволяют рассчитывать на попытки более активной привязки ценового тренда акции к индексу РТС в периоды роста последнего.
Выводы
Проведённый анализ показал, что с технико-графической точки зрения (если брать совокупность обозреваемых бумаг) бычьи ресурсы показали улучшение. Однако рынок хромает на вторую ногу (информационный фон) и потому находится на распутье. Если в скором времени не появятся внутренние движущие новости, то покупательский потенциал вновь начнёт расхолаживаться, а летний фактор только посодействует процессу сползания индекса РТС. Главные же инвестиционные идеи уже давно остаются неизменными, а посему наш прогноз в плане формулировок остаётся почти без изменений.
1. Индекс РТС продолжит рост, стремясь возвратиться как минимум в верхнюю часть недавнего коридора в 665-720 пунктов. Это реально в свете глобальных позитивных новостей по главным вопросам - реформа энергетики; завершение в срок приобретения государством контрольного пакета акций Газпрома и дальнейшее развитие темы либерализации рынка акций компании; позитивный для трейдеров проект указа о приватизации Связьинвеста (с подтверждением о завершении процесса в нынешнем году); успокаивающие поправки в Налоговом кодексе, старт и спокойный ход выплаты долгов Парижскому клубу кредиторов и подбадривающие ремарки со стороны ведущих мировых агентств о потенциале повышения рейтинга страны. К числу весьма важных моментов можно также отнести какие-либо свежие вести о партнёрстве Лукойла и ConocoPhilips, определение будущего оставшихся "дочек" Юкоса и будущее самой материнской компании, возможное "торможение" доллара и усиление надежд на фиксацию процентной ставки в США в течение лета. Чем больше будет позитива на вышеуказанные темы, тем более будет шансов на возрождение бычьей волны. Однако данный вариант прогноза не исключен и в том случае, если внешний фон приобретёт сугубо положительный эффект - обновление максимумов на сырьевых рынках (в первую очередь нефть) при отсутствии глобальной коррекции ведущих фондовых рынков.
2. Индекс РТС вернётся под стодневное скользящее среднее, в широкий коридор 600-665 пунктов. Этот вариант реален при застое по основным вопросам и при отрицательном внешнем фоне (опять же нефть, мировые индексы, процентная ставка в США, динамика доллара).
3. Индекс РТС разовьёт новую мощную медвежью волну с потенциалом ухода ниже 600 пунктов, на значимых объёмах. Этот вариант реален при масштабных негативных новостях по вышеозначенным, центральным для рынка вопросам. Если что-либо подобное произойдёт, поддержать тренд может резко негативный внешний фон (падение цен на сырьё и спад на ведущих мировых биржевых площадках, отток средств из страны, бычья динамика доллара). Тем более такой провал может состояться при новых налоговых потрясениях.
Итоговые коэффициенты расставим следующим образом: первый вариант - 50%, второй вариант - 40%, третий вариант - 10%. (Повышение доли первого варианта связано с текущими рекордными нефтяными ценами и локальным улучшением технико-графических бычьих ресурсов индекса РТС и ряда эмитентов).
Аналитический отдел ЗАО "Эйкла-Инвест"