Обзор рынка облигаций за 06.03.2009
"Медведи" рынка американских казначейских облигаций не сумели вчера удержать отметки выше 3% годовой доходности по UST 10. К концу дня этот показатель составил 2,81% годовых.
Вышедшие в четверг данные фабричных заказов в Америке за январь т.г. оказались несколько лучше прогнозов составив -1,9%(м/м) против среднего прогноза равнявшегося -2,0%. Правда, значение предыдущего месяца в данном случае было пересмотрено с понижением до -4,9% против -3,9% ранее. Кроме того, сравнительно слабой оказалась статистика динамики производительности труда в США за прошлый квартал. Этот показатель снизился до -0,4%(к/к) при среднем прогнозе и своем значении в 3 кв. п.г., равнявшихся 1,5% и 3,2%. Причиной оказалось повышение затрат на единицу рабочей силы на 5,7%(к/к) против 3,5% в предыдущем квартале. Последнее обстоятельство представляется отчасти позитивным для сегмента относительно высоко рискованных активов, поскольку свидетельствует о росте в экономике США инфляционных рисков и, соответственно, сокращении привлекательности вложений в "качество".
Растущие в мировой экономике инфляционные ожидания и рост объема предложения "трежериз" по-прежнему представляются ключевыми среднесрочными факторами, влияющими на динамику стоимости этого инструмента инвестиций. Возможно, рост ставок UST возобновится уже в ближайшие дни. Казначейство США на следующей неделе разместит на рынке 3-х, 10-ти и 30-летние облигации общим объемом $63 млрд.
Несмотря на повышение рынком оценок рисков, связанных с европейской финансовой системой, цены облигаций Россия 30 по-прежнему сохраняют за собой отметки в середине ценового коридора 85 - 95% от номинала. Текущая стоимость данной бумаги оставляет 87% от лишь незначительно снизившись по сравнению со своими торговыми уровнями последних недель. Спрэд доходности РФ 30 и UST 10, равняется сейчас 700 б.п. против порядка 688 б.п. на торгах второй половины февраля т.г. Учитывая значительный рост кредитных спрэдов государств "периферии" ЕС, такая ситуация в целом обнадеживает. Возможно, подобная ситуация в ближайшие дни сохранится.