Обзор рынка облигаций 3-го эшелона: 19-23 декабря "Антанта-Капитал" Индекс доходности корпоративных облигаций на прошлой неделе понизился на 0.06 п.п. и составил 7.58% годовых к погашению по

Обзор рынка облигаций 3-го эшелона: 19-23 декабря "Антанта-Капитал" Индекс доходности корпоративных облигаций на прошлой неделе понизился на 0.06 п.п. и составил 7.58% годовых к погашению по итогам торгов в пятницу. В рамках бокового тренда с диапазоном 7.40-7.75% годовых к погашению началось положительное движение, которое было обусловлено повышением уровня рублевой ликвидности и снижением ставок рынка МБК. В пятницу 23 декабря ЦБ объявил о снижении ставки рефинансирования на 1% пункт до 12%. Однако ставка рефинансирования в России до сих пор пока не является индикатором для денежного или долгового рынка, поэтому реакция цен на данное событие не была существенной. Гораздо больше внимания инвесторы уделяли первичному рынку, где проходила последняя волна размещений в уходящем году (на текущей неделе запланировано лишь 2 аукциона общим объемом 1.5 млрд. рублей). Проходили размещения в основном эмитентов 2-го и 3-го эшелона. Следует отметить, что многим компаниям, несмотря на приток свежих средств на рынок МБК, приходилось "уступать" инвесторам премию, чтобы разместить выпуск полностью. Некоторые выпуски не набрали достаточно заявок, чтобы разместить полный объем в ходе аукциона и доразмещались во время дополнительной сессии. Основная причина такой ситуации нам видится в том, что рынку пришлось "переварить" рекордно высокий объем новых облигаций в декабре – как следствие, мы увидели в конце декабря несколько переносов размещений на 2006-ой год. По-нашему мнению, в последнюю неделю года на рынке рублевых облигаций сложится положительный ценовой тренд благодаря избытку рублей на денежном рынке, а также фактору "длинных выходных", которые инвесторы предпочтут переждать, получая купонный доход. Кроме того, на положительной ноте закончили год КО США, где после выхода достаточно слабых данных по заказам на товары длительного пользования, доходность 10-летних облигаций достигла значения 4.38%, пробив уровень 4.40% вниз. Подробнее...