Обзор рынка нефти
Цены на нефть снизились до $92,5 за баррель из-за снижения прогнозов спроса Международного Энергетического Агентства (МЭА) и опасений по поводу замедления экономики США. МЭА уменьшило прогноз по спросу в четвертом квартале на 0,5 млн. баррелей, а в 2008 году – на 0,3 млн. баррелей до 87,7 млн. баррелей. Кроме того, многие игроки предпочли зафиксировать накопившуюся прибыль, после установления нефтяными ценами рекордов. Медвежье воздействие на рынок оказала также приближающаяся дата экспирации декабрьского контракта (16 ноября).
Одним из определяющих факторов динамики нефтяных цен в настоящее время является курс доллара. В связи с этим, выходящая на этой неделе статистика по инфляции в США приобретает особую важность. Дело в том, что во многом курс доллара определяется настроениями рынка относительно грядущего заседания ФРС 11 декабря. В случае снижения учетной ставки доллар может продолжить свое затяжное падение, что окажет значительную поддержку ценам на нефть. Проанализируем возможное поведение американской валюты в зависимости от политики Центробанков.
Вспомним лето. Все ожидали, что в августе и сентябре последует период роста ставок по всему миру (кроме США). Аналитики прогнозировали ужесточение денежно-кредитной политики в Европе и Японии, что автоматически означало бы укрепление местных валют против доллара. Однако ипотечный кризис в США полностью изменил ситуацию на валютном рынке. От ипотеки кризис перешел на кредитный рынок, и о повышении ставок можно было забыть. Курс ФСР сменился на прямо противоположный. Господин Бернанке предпочел предотвратить кризис на финансовых рынках и снизить ставку на 0,75% за два месяца, пожертвовав борьбой с инфляцией (хотя он был уже на полпути к победе). На фоне этого доллар обвалился до исторического максимума по отношению к евро, чем оказал весомую поддержку всем сырьевым рынкам, а особенно рынку нефти.
Вопрос состоит в следующем: как поведет себя ФРС на декабрьском заседании? Рассмотрим индексы цен в США.
График 1. Сравнение индексов CPI и PPI
График 2. Сравнение "очищенных" индексов CPI и PPI (без учета цен на продовольствие и энергию).
По графику 1 четко видно, что в 2007 году индекс цен производителей постоянно рос под влиянием дорожающих продуктов питания и нефти. При этом потребительские цены реагировали не так значительно, и весь год были достаточно стабильными. Если же смотреть на очищенный потребительский индекс, то он в этом году демонстрировал снижение (график 2, оранжевая линия), в какой-то степени отражая успех в борьбе с инфляцией.
Однако высокие цены на сырье найдут свое отражение в потребительском индексе спустя некоторое время, когда производители полностью включат их в свои издержки. Это значит, что снижать ставку для ФРС станет уже проблематичным, поскольку инфляция может выйти из-под контроля. Таким образом, мы приходим к выводу, что завтрашняя статистика может в определенной степени связать руки ФРС. Это позитивный фактор для потенциального укрепления доллара.
Сегодня в 16:30 вышла статистика по индексу цен производителей. В годовом исчислении PPI вырос до 6,1%, а PPI очищенный - 2,5%. Статистика в целом оказалась лучше ожиданий, поэтому настроения инвесторов снова сменились на ожидание снижения ставки в декабре. Доказательство этому – резкое падение доллара после статистики ниже 1,47 по отношению к евро. Если завтра CPI выйдет ниже прогнозов, нефть может предпринять новые попытки возвращения к максимумам. Кроме того, завтра выходят данные по запасам нефти в США и в случае их падения, рынок получит значительную фундаментальную подпитку.
Вячеслав Буньков, аналитическое управление ООО "АТОН".
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (B) |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B (B) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (A) |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Принят бюджет Союзного государства на 2008 год | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | D (A) | |
| Уровень мировых цен на металлы | D (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| РАО ЕЭС изменит правила проведения аукционов по продажам акций энергосбытовых компаний | C | |
| Совет директоров обсудит создание СП с СУЭКом | C | |
| Большинство инвесторов уже избавились от акций ЮКОСа | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - умеренно-негативный