Обзор индексных фондов Германии

Фондовый рынок Германии завершил 2008 г. с потерями чуть более 40% - пожалуй, где-то в середине мирового рейтинга взлетов и падений, показав второй по "худшести" результат в 20-летней истории индекса DAX.

2009 год DAX начал явно с левой ноги - потери составляют уже более 6%. Из рынков Западной Европы сильнее отступили только швейцарский и испанский.

В индекс входят 30 компаний, первая десятка в рейтинге долей занимает более 75% индекса. DAX вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций 30 крупнейших компаний Германии.

Отраслевая структура индекса довольно сбалансирована с точки зрения того, что финансовый сектор не занимает господствующей позиции. Печальный опыт прошлого года показал, что сильнее всех пострадали индексы стран с наибольшим весом финансового сектора - в качестве примера можно привести ближневосточные рынки. Статус промышленно развитой страны, который с гордостью носит Германия, находит адекватное отражение в структуре ключевого фондового индекса.

Существует ряд индексных фондов, отслеживающих динамику индекса DAX, в числе них есть прямые, инверсные и индексные фонды с плечом.

Обыкновенные ETF-ы максимально возможным образом копируют динамику индекса, и их структура идентична структуре индекса. Поэтому для инвестирования в фондовый рынок Германии в целом, без перехода к частным компаниям, можно использовать db x-trackers DAX ETF, созданный Deutsche Bank, или аналогичный продукт другого разработчика Lyxor ETF DAX. Соответственно, прошлогодние результаты динамики этих инструментов аналогичны результатам самого индекса DAX - около -40%.

Также существуют инверсный индексный фонд на тот же индекс - db x-trackers SHORTDAX ETF. Его отличие состоит в том, что он отражает динамику DAX противоположным образом - при падении индекс на 1% db x-trackers SHORTDAX подрастает на 1%, как видно по названию инструмента, за счет шортовых позиций. И наконец, индексный фонд с плечом - при изменении DAX на некоторую величину индексный фонд Lyxor ETF LevDAX меняет свое значение вдвое сильнее. Два последних вида ETF являются более рискованными инструментами, поэтому не рекомендуется составлять рыночной портфель с их преобладанием. Такие инструменты способны улучшить диверсификацию портфеля, но полностью полагаться на них не стоит, тем более, что в современных условиях биржи все чаще устанавливают запреты на короткие сделки.

Как видно, графики движения цены обыкновенного и инверсного индексных фондов представляют собой практически зеркальное отражение друг друга.

Что касается индексного фонда с плечом, то в период спада он наиболее опасен, т.к. удваивает падение индекса, как видно на графике ниже. Инструмент Lyxor ETF LevDAX представляет спекулятивный интерес лишь во время четких восходящих трендов.

Также существует также индексный фонд, основанный на индексе MSCI Germany и торгующийся в Соединенных Штатах. В индекс MSCI Germany входит более 50 компаний, причем более половины из них имеют долю в индексе менее 1%.

По таблице видно, что на Deutsche Boerse торги индексными фондами с привязкой к рынку Германии идут гораздо активнее, чем на американских площадках, что вполне логично и понятно, учитывая разницу во временных рамках сессий в Европе и США. Для российского инвестора, очевидно, удобнее европейское время торгов. И, наконец, MSCI Germany ETF торгуется в долларах, а db x-trackers DAX ETF и Lyxor DAX ETF - в евро, поэтому, с учетом величины комиссии, на наш взгляд, последние два фонда выглядят более предпочтительно.