Обзор долгового рынка за 07.08.2008

Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".

На фоне, прежде всего, продолжившегося повышения фондового рынка Америки доходность UST 10 вчера также продолжила рост и составила по итогам торгов 4,05% годовых против 4,01% годовых на закрытии вторника.

Индекс делового климата в непроизводственных отраслях экономики США, рассчитанный Институтом Менеджеров по Снабжению (ISM), согласно вчерашним данным составил 49,5 пт. и, таким образом, вплотную приблизился к отметкам выше 50-ти пунктов, отражающим экспансию на данном сегменте экономики. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для данного показателя равнялись, соответственно, 48,0 и 48,2 пт.

История публикации этого показателя весьма невелика, он начал выходить лишь с января т.г. Это обстоятельство, пожалуй, не позволяет на его основе делать значимых выводов. Тем не менее, возможно, все же стоит отметить, что текущий, отраженный в котировках фондового рынка Америки пессимизм игроков фондового рынка США в значительной мере не соответствует указанной выше статистике ISM, которая во многом отражает общую ситуацию в финансовом секторе Америки.

Возможно, во втором полугодии под влиянием текущего сокращения цен на сельскохозяйственные и энергоресурсы рынок станет свидетелем определенного "сглаживания" показателей инфляции в том числе - в США. Данное обстоятельство способно снизить активность продаж "трежериз". С другой стороны, в текущих условиях этот же фактор будет, по-видимому, способствовать улучшению ситуации на кредитном сегменте и, в итоге, росту активности инвесторов сектора относительно высоко рискованных активов. Необходимо также отметить, что текущий уровень среднесрочных рыночных инфляционных ожиданий остается значительным.

В итоге процесс постепенного повышения ставок UST 10 в направлении отметки 4,25% в ближайшие месяцы, возможно, продолжится.