Обзор долгового рынка за 05.08.2008

Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".

Несмотря на продажи в секторе американского фондового рынка, доминировавшие на торгах в понедельник, доходность UST 10 по итогам вчерашней сессии в Нью-Йорке несколько выросла и составила 3,97% годовых против 3,95% годовых на закрытии прошлой недели.

По всей видимости, подобная динамика отразила ожидание игроками итогов назначенной на сегодня очередной сессии FOMC, итоги, которой, по-видимому, так или иначе, продемонстрируют готовность Fed к активизации своей антиинфляционной политики в среднесрочной перспективе.

В частности, важным для инвесторов представляется информация о том, сколько в итоге членов Комитета по Открытым Рынкам США проголосуют в августе за повышение базовой ставки ФРС. Если таких представителей Fed окажется более двух, реакция рынка возможно окажется заметно негативной для "трежериз".

Необходимо отметить, что на фоне нестабильности финансового сегмента США, сформированной под влиянием неопределенности в отношении данных квартальной отчетности американских компаний, ожидаемый, согласно данным рынка фьючерсов, на конец 2008 г уровень процентной ставки Резервной Системы составляет сейчас 2,25% годовых против 2,75% - 3% годовых в середине июня т.г.

В случае восстановления котировок, в том числе американских фондовых индексов в ближайшие недели, указанный прогнозный показатель вполне способен вернуть себе, по крайней мере, часть утраченных позиций.

Реализация подобного сценария в свою очередь позволит рассчитывать в указанной перспективе на вероятное возобновление роста доходности десятилетних казначейских облигаций США в направлении отметок вблизи 4,25% годовых.