Обзор долгового рынка. 12.01.2009

Годовая доходность UST 10 сегодня днем демонстрировала заметное повышение по сравнению с уровнем своего закрытия на прошлой неделе и составляла 2,56% против 2,4% в пятницу.

В ходе текущей недели, в Конгрессе США вероятнее всего состоится голосование по вопросу предоставления Администрации остающейся части пакета макроэкономического монетарного стимулирования на сумму в $350 млрд.

По доминирующему на рынке мнению, голосование в итоге окажется успешным для вновь избранного Президента Америки Б. Обамы, которому, похоже, в целом, удалось убедить конгрессменов в неотложности подобных мер.

В результате, ожидания игроками роста предложения госдолга подталкивают цены "трежериз" вниз. Возможно, эта тенденция в середине текущего месяца продолжится, хотя текущая апатичность инвесторов сектора относительно высоко рискованных активов, в случае сохранения подобной ситуации, и будет сдерживать указанный процесс.

Цена еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск равнялась 91,25% от номинала, а спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов составлял к указанному моменту времени 662 б.п. В целом ситуация на рынке отечественных евробондов в заметной мере отражает общее "ослабление" напряженности на международном кредитном сегменте, стабилизацию финансового и сырьевого инвестиционных секторов.

В перспективе ближайших недель существенная зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, останется актуальной. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в ближайшие месяцы, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного показателя.

В целом сохранение показателей спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" на отметках вблизи 400 - 600 пт. в ближайшие недели представляется возможным.

На этом фоне цены облигаций "Россия 30", возможно, в указанной перспективе в итоге также вернутся на позиции в относительной близости от уровней в 85% - 95% от номинала.

При этом, долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас, в целом, сохраняется.